客戶拉貨需求持續增加(2017-03-21 12:27:59 理財周刊)

文.李彥緯

全球半導體晶片、電機元件應用市場製造商,自先前四個季度以來,即持續增加對上游原材料、零組件拉貨數量。

下游客戶下單持續量增 供應鏈廠中長期展望佳

汽車電子、物聯網、行動電子裝置、無人機、智慧機等市場,與AMOLED新世代薄型面板等市場,相關零組件、半成品、關鍵元件、微機電模組如:「PM (電源管理) IC、影像感測模組(CMOS)、壓力感測器、環境光源感測器、指紋辨識模組、影像顯示光色控制記憶體模組」等零組件供應鏈生產廠商,亦先後出現因為下游產業鏈終端應用出海口市場,品牌廠客戶相繼增加零組件及關鍵元件下單數量、拉貨力道不斷增強,而間接持續擴增對於如:記憶體IC晶片、八吋及十二吋半導體矽晶圓(中國目前已有多座將陸續上線量產十二吋晶圓廠,開始展開爭搶十二吋矽晶圓戲碼)需求數量。

由於現階段整體半導體、汽車電子、物聯網、行動電子裝置、AMOLED面板等產業,相關生產製程零組件、關鍵模組元件、半成品等市場總合供給量,已出現無法充分滿足下游組裝、品牌廠客戶需求量窘況;加以預估至少於未來半年至一年半以內,上游零組件、關鍵元件生產廠供給量,成長力道大多明顯疲弱下,預料後市將可因此為上下游供應鏈相關製造廠、電子通路商台廠,如:旺宏(2337)、華邦電(2344)、南亞科(2408)、創見(2451)、尚立(3360)、精材(3374)、威剛(3260)、勁永(6145)、品安(8088)、群聯(8299)、台勝科(3532)、合晶(6182)、環球晶(6488)等,帶來具產業基本面需求增加、實質性加持利多,中長期具一定強度之營收業績與營運獲利成長支撐力道及推升動能。

華邦電營運漸入佳境 合理投資價值浮現

台灣半導體DRAM 及 Nor Flash記憶體專業產銷廠華邦電(2344),成立於一九八七年九月,於一九九五年十月掛牌,股本為三五八億,旗下主力業務、營收占比分別為:DRAM (五一.九三%)、非DRAM記憶體(二九.二一%)、邏輯IC晶片(一八.七八%)。

華邦電公告二月合併營收達三三.五一億元,月增率負二.○七%,年增率四.五八%;今年前二月累計合併營收達六七.七三億元,年增率為一.六七%。

華邦電去(二○一六)年全年合併營收總額約四二○.九億元,稅後淨利達二八.九億元,每股稅後淨利(EPS)為○.八一元。就去年營運獲利表現而言,主要以行動記憶體產品線成長動能最為強勁,主要因為受惠來自國際級行動電子裝置品牌廠客戶,挹注有關手持式電子裝置應用記憶體,出貨量成長動能明顯增強、營收獲利增長所成就。

近期下游應用市場最新市況演變方面,隨著全球DRAM市場自去年下半年開始穩步好轉日趨健康,整體市場最新市況,預料也將持續見到「供不應求」榮景,華邦電所生產之「利基型記憶體」,也可望成功迎來各項周邊性助漲效益,價格變化幅度可望漸趨穩定。公司看好今年「車用市場」、「高容量儲存產品」,出貨比重將持續拉升。

展望今年度營運前景,伴隨過去數個季度以來,全球記憶體產業發展、成長循環日趨健康、重回成長正軌下,華邦電將趁此難得時點,進一步調整客戶/產品結構、優化獲利表現。同時,全年亦持續看好智慧型手機組裝、品牌廠,對內建記憶體之拉貨需求不斷提升下,加上車用領域亦已持續成功切入美日等汽車品牌大廠,且有望切入全球後市將快速成長AMOLED市場,面板維持顯像色彩成效所需內建Nor Flash應用成長大潮推動下,預料今年獲利表現可望交出較去年成長佳績。市場法人推估,華邦電今年全年EPS可望達一元左右水準。

法人機構預估,華邦電今年全年營收可望交出三.一%左右年增率成績,營收總額將達約四三四億元;全年EPS有機會達一元左右;以十三日收盤價十二.一元計算,目前股價本益比為十二.一倍。

受惠市場供不應求 威剛力拚全年獲利創高

台灣記憶體模組大廠威剛(3260),成立於二○○一年五月,於二○○四年十月掛牌,股本二十三億;旗下主力業務、營收占比分別為:快閃記憶體相關產品(六○.一七%)、記憶體模組(三七.五四%)、其他(二.三○%)。

威剛公告二月合併營收達二七.○一億元,月增率七.七%,年增率高達一○二.○三%;今年前二月累計合併營收達五二.○九億元,年增率為六四.七六%。

威剛去年營運獲利表現大幅好轉,歸屬母公司淨利總額達新台幣一三.三四億元,一舉創近三年來新高佳績,全年EPS達六.二一元。
威剛去年主要受惠動態隨機存取記憶體(DRAM)、儲存型快閃記憶體(NAND Flash)市場,製造商供給能量持續不足下,產品市場報價因而不斷上漲,營運獲利亦因而見到逐季跳增榮景,使得第四季歸屬母公司淨利總額多達七.七三億元,一舉創下以往一四季來新高,單季EPS達三.六元。

威剛去年歸屬母公司淨利總額達一三.三四億元,表現遠優於前年大幅虧損四四九二萬元慘況,成功創下近三年來新高水準,全年EPS達六.二一元,預定將配發每股多達四元「現金股息」,以十三日收盤價六二.八元計算,殖利率約六.三七%。

展望今年後市,威剛預期全球記憶體市場供給能量,今年上半年持續吃緊,公司營運成長動能因而持續受惠,來自DRAM、NAND Flash市場產品報價、穩定,對營收帶來助攻效益。

法人機構預估,威剛今年全年營收可望交出一五.四%左右年增率佳績,營收總額將達約二六八億元水準;全年EPS有機會達六.七六元。以十三日收盤價六二.八元計算,目前股價本益比為九.三倍左右。

半導體矽晶圓持續缺貨 環球晶今年營收拚增一五○%

台灣半導體矽晶圓專業大廠環球晶(6488),成立於二○一一年十月,於二○一五年九月掛牌,股本為三六.九二億;旗下主力業務、營收占比分別為:半導體矽晶圓(八八.九二%)、半導體晶錠(七.六九%)、其他(三.三九%)。

環球晶公告二月合併營收達三三.四億元,月增率五.五三%,年增率大幅成長達一七五.四四%;今年前二月累計合併營收亦高達六五.○四億元,年增率為一六八.八三%。

現階段已順利躍升為全球排名第三大的半導體矽晶圓台灣大廠環球晶,於去年十二月初,購併當時為全球半導體矽晶圓第四大廠美商SunEdison Semiconductor,完成購併後的環球晶,目前已於全球共計十個國家擁有多達十七處的營運及生產據點。

併購SunEdison完成後,全球營運規模排名前十大半導體矽晶圓製造、代工廠,皆為環球晶往來客戶。以區域性營收占比而言,歐洲市場約占有二三%比重、台灣市場占比二二%、韓國市場占一六%比例、日本與美國則各占約一五%、大陸市場占比約六~七%比重。產品出貨組合方面,八吋、十二吋矽晶圓營收占比共計約達八成比重,產品組合性良好。客戶結構方面,韓國電子大廠三星,為其最大客戶,其次則為全球晶圓代工龍頭廠台積電。

全球半導體矽晶圓最新市況變化以及價格走勢部分,目前整體市場表現依舊相當火熱,持續呈現供不應求熱況,其中尤其以十二吋矽晶圓產品拉貨需求最為旺盛。
就環球晶旗下產線而言,目前八吋、十二吋產能全數滿載運轉供貨,六吋以下中小尺寸矽晶圓產線也同樣幾達滿載水位。

環球晶產品報價逐季增兩位數

至於市場產品價格方面,由於目前已屬賣方市場,環球晶因此已確定於第一季向客戶反應進行售價調漲,依據不同規格產品,及新台幣、美圓、日圓、人民幣等國際貨幣匯率最新的波動狀況,預估第一季將會見到最多達二○%報價調漲季增率,而第二季預估也有機會持續見到二位數以上報價調漲季增幅度。
法人機構預估,環球晶今年全年營收可望交出高達一四九.一一%左右年增率佳績,營收總額將大幅成長達約四百億元左右大關,全年EPS有機會達四元左右水準。以十三日收盤價一八九元計算,目前股價本益比為四七.二五倍。

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