宇隆暫陷泥沼 奮力駛向坦途(2012-11-23 15:25:15 先探投資週刊│鄭威宏)

【文／鄭威宏】

宇隆最大客戶Bosch下修全球車市展望，讓本季營運陷入泥沼當中。惟雙方已進入戰略合作夥伴關係，長期競爭力仍無庸置疑。


主要為全球最大汽車零件供應商－Bosch生產底盤、煞車系統、引擎共軌噴油系統之關鍵金屬加工零組件的宇隆，在近期的法說會中提及近日與Bosch接觸後，發現Bosch的態度出現轉變，已看淡今年的景氣變化，也讓宇隆對於今年第四季展望轉趨保守。

最大客戶看淡景氣

宇隆從○四年開始打進Bosch的供應體系，不過，發言人蔡銘東指出，一開始亞洲來的公司不受Bosch的青睞，但公司藉著品質、價格、機械加工的專業核心競爭力，從一開始的新進及潛力供應商，逐步提高至第二、優選、首選供應商；如今，宇隆在Bosch的供應體系中，已達到最高的戰略夥伴層級。

不過，近期與Bosch接觸後，原先被Bosch視為最主要成長引擎的中國市場，(中國市場已占Bosch 營收的二一％)，從過去預估一○至二○％的成長，但目前卻將預估降至個位數的成長，加上美國小幅成長、歐洲持平下，因此Bosch對短中期全球車市呈現保守的看法，也讓宇隆營運最重要的成長引擎受阻(汽車零件占營收約七成)，預估第四季汽車零件部門應與第三季下滑。

而第三季受到台幣升值所產生的匯損、今年大陸薪資二次調漲(生產基地主要為中國東莞、嘉善廠)，使得毛利率下降外，加上公司主要的營運模式是將不鏽鋼、鋁、銅、鐵材等基礎原料進行加工；但受到全球景氣不佳，生產後的下腳料報價大幅下降，如棒材價格從年初一二至一四元跌到八至九元，進一步影響毛利率及獲利表現，預期第三季獲利恐與第二季差不了多少。

雖然如此，宇隆仍長線樂觀看待未來發展，發言人指出，公司的競爭力並非在價格導向，而是品質。敢這麼說不是沒有原因的，在○六年時，首次與Borg Warner(全球汽車變速器及全輪驅動大廠)合作，當時只是Ｃ級的供應商，而且價格還比中國同業貴上二成，但經過時間的萃煉，國際大廠發現宇隆的產品雖然貴，但具有一定的價值，比起使用其他競爭者的產品，品質良莠不齊，最後還是會回過頭來選擇宇隆的產品

競爭力強仍夠勇

同樣地，公司在Bosch供應體系中也是如此，每年Bosch都會要求旗下供應商降價五％，但宇隆在去年不但沒降價，在反應原材料成本下，逆勢調漲價格；未來就算全球車市成長停滯，但在每年的供應商大會，及Bosch本身給的出貨預估後，衡量其他Bosch供應廠的動態、產品報價關係鏈、宇隆的產品競爭力等，宇隆未來二至三年應該仍有空間調漲產品報價。

此外，受到釣魚台事件影響，日系廠如TOYOTA、Honda在中國已出現減產及關廠的現象，而公司出給日系汽車零件大廠DESO單(小量試單中)、日立的訂單，卻被中國海關無故扣留，而其他同業也有這種現象；若這種形勢一直存在的話，會對宇隆產品主要應用在歐系車款下，出現明顯受惠可能。

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