創意、Ｆ－世芯題材性再起(2015-01-16 15:08:23 先探投資週刊│方亞申)

比特幣價格從二○一三年的超過一比一千美元跌至目前約三三○美元，泡沫的破滅，不少人幸災樂禍，認為這種貨幣所描繪的種種偉大前景是言過其實。不過，還是有大量的比特幣支持者繼續吹捧前景，與比特幣等所謂加密貨幣的研討會還是吸引了大量參與者，甚至風險投資企業繼續資助比特幣相關的創業公司，最近引人注意的則是微軟和Overstock.com等公司都接受使用比特幣的付款形式。

比特幣大起大落後趨穩定

比特幣是一種對等網路支付系統和虛擬計價工具，又稱為「數位貨幣」，最早在二○○九年由日本人中本聰以開源軟體形式推出。由於其採用密碼技術來控制貨幣的生產和轉移，因此比特幣也被認為是一種加密電子貨幣。在一般情況下，首字大寫的「Bitcoin」是指其所使用的科技和網路，而首字小寫的「bitcoin」才是指貨幣本身。

微軟認同比特幣

而比特幣是如何產生的？主要是經由一種稱為「挖礦」的過程產生，參與者透過處理交易驗證和記錄來取得新產出的比特幣。使用者利用個人電腦、行動裝置或網路上的電子錢包軟體來交易比特幣。比特幣可經由挖礦取得，也可用來交換貨物、服務及其他貨幣。

此種貨幣提供的相對匿名特性，用戶可以在不透露身分的情況下註冊比特幣錢包，在不受到政府監視的情況下購買和出售物品，當初美國聯準會主席柏南奇還認為這是一種不可忽視的潮流，公開肯定比特幣具有長期前景。不過就是這種貨幣不受政府監督，各國政府並不鼓勵、甚至禁止使用，擔心成為洗錢犯罪工具，也使得兌美元價格崩跌。

不過很奇怪，沉寂超過半年後，當比特幣在四百美元之下打底，最近卻出現大公司微軟看好數位虛擬貨幣未來成長空間，決定讓旗下Windows或XBOX等線上商品接受比特幣交易。這項服務僅在美國實施，消費者可利用BitPlay在微軟帳戶中儲值，設定每位消費者每天每個帳號可兌換儲值最高為一千美元，同一用戶名下的微軟所有帳戶合計不得超過五千美元。

雖然微軟現階段只開放購買線上商店中的數位商品，但微軟接受比特幣交易仍然明顯帶動比特幣的挖礦熱再度增溫。該公司認為比特幣這類的數位貨幣雖然尚未成為主流，但隨著網路交易逐漸成熟，未來將擴及早期使用者以外的用戶，相信用戶會愈來愈多。這也使比特幣挖礦熱再度增溫。此舉有助比特幣相關商機擴大，創意、Ｆ─世芯、華擎等概念股沾光。

比特幣挖礦機ASIC今年第四季已開始由二八奈米跳過二十奈米，快速跨入十六奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程世代，台積電扮演支援角色。創意及Ｆ─世芯在挖礦機業者近期擴大下單下，追加採購比特幣挖礦機特殊應用晶片，均展開十六奈米比特幣ASIC的委託設計（ＮＲＥ）及量產準備。法人看好創意及Ｆ─世芯明年第一季營運可望淡季不淡。

創意、Ｆ─世芯訂單增

創意傳出近期順利搶下國際比特幣挖礦機ASIC大單，已成功拿下Bitquan、KnC Miner的二八奈米ASIC訂單，並成功搶下BitFury、CoinTerra、Spondoolies等十六奈米ASIC大單，預計明年第一季進入量產階段，將是全球最大比特幣ASIC供應商。

由於創意在第四季認列ＮＲＥ及矽智財收入，季營收優於市場預期，明年第一季將更好。過去創意與三星關係密切，但在三星手機營運逐漸走下坡後，創意去年營收只有六一．七億元，大不如去年的九○．一四元。今年則略有起色，預估全年約達七○億元，ＥＰＳ約三．三元，較去年的二．一六元明顯成長，似乎也擺脫這波營運低潮。

值得注意的是，外資及投信近兩個月在創意股價於年線之上陸續布局，所有均線也轉為多頭排列，姿態也相當高，在新題材將發酵下，逢低季線附近可多加注意。

屬於較新掛牌的Ｆ─世芯，目前終端產品應用領域除了數位電視（4K UHD超高解析度電視）、消費性電子（數位相機、手機及遊戲機等）、通訊網路（伺服器及超級電腦等），也透過比特幣挖礦機廠，打入利基市場，成為營運重要成長動能。

Ｆ─世芯今年則因４Ｋ２Ｋ電視出貨快速成長，加上比特幣客戶採用二八奈米製程產品進入量產，前十一月營收達四二．一九億元，年增九六．八％。前三季稅後純益達兩億元，ＥＰＳ三．七一元，較去年同期的○．二九元大幅成長，全年預估達五元附近。法人看好明年營運，預估ＥＰＳ將達七元，果如此逢低也可一併追蹤。

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