除息攻略(2015-07-30 15:19:51 先探投資週刊│黃俊超)

全球總經聚焦希臘積欠國際貨幣基金（ＩＭＦ）的十六億歐元，已於六月三十日到期確定倒帳，並將在七月五日舉辦紓困公投案；而股市則觀察中國，縱然連續性祭出利多刺激，然在十四個交易日內，上證指數最高重挫一三八三點、二六．七一％，長多格局雖未變，不過中期整理恐難避免。
上半年漲跌家數三：七
全球股市歷經超過六年的大多頭後，今年震盪狀況相對頻繁，而台股第二季上沖下洗，曾經一度衝高至萬點之上，也在之後的兩個月內，將今年漲幅全數吐出，整體上半年漲幅僅有十六點，扣除今年掛牌個股共計一五五二家，上漲家數為四六七家、下跌一○七○家，漲跌比重約當三比七。

上半年漲幅最高為上漲逾五倍的全額交割股飛寶），第二名是逼近四倍的利勤，漲幅超過一倍以上的公司共計二六家，高於五成則有八○家，其中製鞋表現最為整齊，另外紡纖、汽車也有不少個股漲勢相當亮眼。電子類股雖有少數族群如ＰＡ、光通訊等點綴，然而整體表現並不盡理想。

放寬漲跌幅後，台股強、弱勢更是涇渭分明，對一般散戶來說選股邏輯大致不變，但操作模式則必須增加新的因應對策。七月起台股進入除權息旺季，除了國際總體經濟的詭譎多變外，還必須要留意稅制的改變，如綜所稅增加四五％級距、可扣抵稅額減半等不利因素干擾，可能會造成棄息賣壓。

配息對投資人來說是應得的報酬，可惜不幸成為政府眼中的肥肉，而遭到層層剝削，必須更注意「實際有效稅率」（詳見《先探週刊》一八三二期）。另外，也有些公司可能遭到棄息，因此也不一定要參與除權息，假設除息前出現一段下跌走勢，也或可在除息過後，留意是否會出現回補買盤。
強勢股較易填息
今年已除息公司（統計至七月一日、扣除ＴＤＲ）有一○八家，其中已經完全填息的公司有二九家、占比二六．八％，能夠在除息當日就填息的公司並不多，相對具有指標性意義的是台達電（2308），而在邁向填息之路公司的頭號代表是台積電，除息當天逢台股重挫二二六點，若填息將有利帶動台股續彈。

由於指數位處九○○○點之上的歷史高檔區，加上國際總體經濟、股市狀況頗多，若要參加今年的除權息，第一步必須先釐清產業趨勢與個股體質，八月中之前將陸續公告上半年獲利，有基本面保護的個股，填息的機會將較容易增加，如果只是單純的高殖利率概念，則相形之下力道就會比較弱。

目前已填息公司可概略分為三類，第一種是強勢股除息後填息，如設備股的德律、工業電腦股王樺漢，股價攻擊來到波段高點後橫盤整理，除息後未跌破高檔震盪區間，仍保有再創高的機會，等待業績或下一波段的攻擊量能，又如特化的雙邦，在上漲奔跑中迅速順勢完成填息。

第二種則是今年已填息多數股模式，先在除息前走跌，甚至利用除息做為測試波段低點的工具，藉此製造技術性修正後反彈契機。如工業電腦龍頭廠研華、運輸股中航、ＩＣ設計亞信、封測廠南茂等，就連股后漢微科也是除息測試季線支撐，之後才又跌破並下探半年線支撐再彈升。

這類型的公司有可能就是遭到投資人棄息，不過只要籌碼不太過凌亂，且有基本面作為支撐，則填息可望伴隨反彈一同到來，不參加除息也有機會跟著搭上反彈列車；第三種最普通，就是配息金額較低的企業，股價僅需要隨指數反彈，就有填息的機會，如被動元件大毅、零組件勝德等。
傳產股相對值得期待
工業電腦仍是電子類股中，趨勢相對明確向上的產業，在樺漢、研華雙雙填息過後，可留意今年股價創歷史新高的凌華，公司持續強化智能應用平台產品，並深耕五大垂直領域，包括量測自動化、網通電信、醫療、交通軍事與訊息娛樂系統等，預計將配發一．九元現金股息與○．九元股票股利。

此外，電子股中有些傳統的息利概念股，例如電信、設備、通路、被動元件等次族群，漢唐殖利率達七．五％，揚博超過一○％，崴強將近一○％、增你強約九％，旺詮與帛漢皆逾八％，金山電也有高於六．五％的水準，都是可以留意的標的。

傳產類股今年表現明顯優於電子股，有不少公司股價上漲過後，殖利率明顯下滑，因此，已出現波段漲勢個股，操作上建議先以波段、價差與風險為優先考量，息利方面則當作題材參考，甚至只是一碟小菜。附表為穩健型，以殖利率、過去三年ＲＯＥ搭配技術面篩選，另一則為今年高殖利率排行。

ＫＴＶ的好樂迪，轉投資中國門市將由八家減至四家，除了大幅降低虧損外，也已於第一季認列收益；同樣狀況也發生在掛牌於興櫃的子公司錢櫃身上，去年配發現金股息四元，今年獲利可望跳升，相信明年此時，這兩家公司將依舊享有高息利概念題材。

傳統型的例如百貨（含便利商店）、汽電、保全等，雖然殖利率不若以往來得高，不過仍是相當穩健的標的，可留意中保與新保，除了本業持續穩定成長外，在加值型或是轉投資方面，也都開始有斬獲，未來營運成長動能有加速的機會與空間。

也有企業將保留盈餘中提撥部分股息，殖利率高達一五％以上的精英就是其一，不過若未來獲利沒有大成長空間，則恐淪為單次題材性，不需要期待太高。然而不論是選擇穩定配息，或是短線搶搭除息題材價差，基本面仍是最關鍵，後文將介紹六檔可參與除息個股，供投資人選股參考。

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