台股反彈到何時？(2015-09-25 16:04:26 先探投資週刊│方亞申)

最近國內外金融動盪可說是今年之最，先是人民幣終於撐不住了，引發亞洲貨幣一波競貶；二十四日美國道瓊指數盤前大跌，一度暫停交易，開盤下跌超過千點，終場收跌五八八點，是近六年來僅見，蘋果股價還一度重挫一一％。國際油價則摜破四○美元（美國西德州），至三七．七五美元，新興市場指數創近六年來新低，幾乎都要回到金融海嘯時低點。這些國際金融市場大震盪都令人怵目驚心，心想金融海嘯是否又來了？

很意外地，中國在股市下跌及習近平上台後第一次大閱兵將登場壓力下，二十二日周末，未宣布降息，直到二十四、二十五日上證指數連續大跌八．四九％及七．六三％，才在二十五日晚間宣布降息及降準，預估將釋出七五○○億人民幣，果然還是在九月三日大閱兵重要日子前先下猛藥，儘管如此二十六日中國股市也是開低震盪，再創波段低點後才拉升，上證指數艱苦防守三○○○點。
中國大力救市
中國從去年十一月開始降息，至目前已降息五次及降準三次，累計釋出資金幾乎是二○○八年四兆人民幣救市一半，連一向不動如山的人民幣匯率也貶值，顯然中國內部問題很嚴重，加上打奢、打老虎，內外交迫。不過不要懷疑中國政府力量，這次雖然早在四○○○點就開始救市，但金融力量還是很強大，且開發中國家股市大震盪是很正常，就算腰斬到二六○○點，將來還是有機會再創新高，這點不必懷疑！長線可找低點分批買進。

中國經濟是硬著陸？還是軟著陸？不得而知，但是進出口金額衰退，影響最大就是近幾年向大陸傾斜最嚴重的台灣，台灣出口有近四成是到中國，中國不振，台灣出口金額連續衰退，第二季經濟成長率只剩○．六四％，再來主計處下調今年經濟成長率為一．五六％，較五月下修一．七二個百分點，是二○○九年來最低，若未來旺季持續不旺，那麼可能連保一都有問題。筆者前次曾提及，過去四年台灣經濟成長率最低都還有二．○六％，當年台股最低為六八五七點，如今果如政府預估成長率只有一．五六％，那麼指數向六五○○～六○○○點尋求支撐並不令人意外。不過這是指長線！
基本面差　長線觀察油價
台股領先國際股市從五月初的一○○一四點開始下跌，五月月線下跌一一八點、六月下跌三七八點、七月下跌六五七點、八月至二十七日止下跌八四○點，從月線上看十分驚人，若以高點低點算已下跌二八一一點或二八％，累計今年下跌一六．一％，僅次於希臘 。而全球主要股市中，只剩日本、法國、阿根廷、丹麥、芬蘭、義大利及西班牙投資報酬率是正的，大家都下跌。主要還是景氣不如預期。

其實與景氣關係最密切的就是石油，國際油價在三月出現四二．四一美元低點，八月份破底，一次摜破到四○美元到三七、七五元，有外資機構看三○美元。其實不管多少，從去年的一○七．七美元下跌至今，累計跌幅已達六五％，已經夠驚人的，而靠石油輸出賺錢的俄羅斯、中東油國，財政壓力可見一斑，弄不好是會革命的。過去我們常說中東主權基金如何攻城掠地投資全球，相對地，現在也要班師回朝救本國經濟，其所投資的商品、股票相對就有變現賣壓，這或許是全球最強的美國股市快速補跌原因之一。只要油價未止跌，賣壓就可能間歇性出來。油價疲弱，代表全球消費力弱，景氣不好，所帶來政治壓力也是要注意。而強勢如美國股市，道瓊季線也穿年線而下，一七五○○點以上壓力形成，未來也要面臨考驗。

短線上現在最強的美國股市補跌，中國救市措施也出爐，亞洲貨幣也貶過一輪，除非再有大利空，否則應該偏向跌累先休息一下，等待後面新的經濟數據出來再說，也就是因為還未見底，所以操作上大家都較偏向短線。台股跌幅夠深，且政策積極作多，包括國安基金聯合壽險加銀行團等超過上兆元資金將進場護盤，且實施庫藏股家數增多。配合外資在期貨上多單口數超過二萬口，融資一周內減少超過二五○億元，台股短線要再破七二○三點可能性降低，即使跌破也會反彈。問題是將反彈到哪裡？（全文未完）

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