瞄準第三季獲利優質股(2015-11-06 18:02:03 先探投資週刊│黃俊超)

出來混，總是要還的！」語出電影「無間道」。台幣上半年無視眾亞幣、歐元的競貶大賽，然至九月出口已是連續八個月負成長，中經院預計全年將為負成長，而國際貨幣基金所公布最新的世界經濟展望報告中，也調降對台灣今明兩年的經濟成長率，央行除降息半碼外，也放手讓新台幣在第三季迅速走貶。
第三季新台幣快速走貶
六月底，新台幣收在三一．○五八兌一美元，曾一度重貶至三三．二九二，至九月底收盤則為三三．一一五兌一美元，波段貶幅約六．六二三％。雖然本波貶值來得又快又猛，不過若是時間拉長到全年，相對於其他國家只能說是普通，當然，救出口不能只靠匯率，但不可否認在變壞的狀況下，是必須應對的方式之一。

台灣乃至新興國家甚至全球，經濟成長率不如預期已是事實，因此央行放手讓新台幣走向貶值外，在國內外景氣低迷，與明年經濟展望不佳，加上美國Fed並沒有採取升息策略之下，九月下旬已決議降息半碼，為連續凍結十六季後的首次下調，降息加上貶值某種程度算得上是小國家的ＱＥ政策。

寬鬆貨幣政策還有著時間上的遞延，對於經濟與企業經營應該算是「遠水」，不過對於股價來說，貶值是憂喜參半。憂的是外資恐會有匯出的壓力，而喜的是對於出口商來說，上半年企業出現的匯兌損失，不僅能夠回沖，還有更大一塊的業外入帳，不過必須特別提醒，匯率是浮動的，本業營運才是股價長線的最重要基石。

上半年新台幣兌美元的強勢，不僅只會影響到以美元計價的廠商，也連帶影響包含出口至歐洲與其他地區，以CMoney統計數據來看，上半年匯損占稅前盈餘比重逾兩成公司有一九四家，高於五成則有九六家，超過一○○％的公司達到三九家，這些公司第三季獲利在匯兌損失回沖下，都有平反的機會。

以艾笛森為例，上半年淨虧損一○七七萬元、ＥＰＳ負○．○八元，然匯兌淨損金額高達三八○○萬元、影響稅前每股獲利○．二八元，也就是說本業其實還是獲利，其他如太極、精剛、聯德、慶騰、Ｆ─龍燈等，雖然兌換幣別不盡相同，但在財報上卻都發生相同狀況。
美概股強勢出頭
龍頭美國經濟復甦腳步雖緩，卻是相對明確，其中在房地產相關數據如房地產指數、新屋開工等，都是持續向上走揚，不過距離金融海嘯前高點仍有相當大的差距，顯示並沒有泡沫的疑慮，中長多格局仍可望延續，這也反應在全球最大家庭裝飾與建材零售商家得寶（Home Depot；HD）股價，仍走在持續創高軌道上。（全文未完）

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