老牌家電廠元山雖然不再追求做大、做廣,但其實也因為追求利基型小家電市場,避免過度競爭壓力,加上自身製冷製熱設備競爭核心,搶攻汽車電子等高端應用領域,如今,相關耕耘開始結果,營運出現蛻變。
攤開二○一六年營運表現可說脫胎換骨,前三季營業利益達○.七八億,較一五年同期八百餘萬相比,顯示營運綜效已明顯發揮,值得投資人長期追蹤。
汽車產品能見度提升
而然,蛻變核心因素來自於占營收五成的熱傳事業。由於熱傳事業為家電事業核心競爭力─機電整合及製冷製熱原理能力延伸,讓熱傳事業成為營運效益最有潛力成長來源,當中又以一六年轉變最為明顯的汽車產品上(占熱傳事業營收約三成)。
事實上,元車在汽車零件市場耕耘超過七年,過去主攻歐美供應鏈,近年來亦開始出貨給中國客戶,實質產品應用則在車燈、座椅及中控設備散熱模組上,車燈及座椅散熱為客戶Tier 1供應商,客戶包括福斯、BMW、賓士、廣汽等,而中控設備散熱等產品則為Tier 2供應商,客戶則為Delphi、Kostal、Fehrer、Grammer、Lear等。
當中,汽車設計開始走向LED車燈,從過去尾燈、日行燈到目前頭燈都開始加快採用LED車燈比重,但LED若打遠燈時就會將溫度拉高至一一○~一二○度,超過LED本身可承受的九○度,因此可能出現衰竭風險,加大散熱需求,不過由於這類產品具有可靠度問題,造成出貨量低,但公司積極與大廠接洽,未來效益值得追蹤。
同樣為Tier 1產品及客戶的汽車座椅散熱方面,雖然並非必要裝置,但由於氣候暖化影響,BMW等高階車款開始在椅墊、椅背分別加裝二~四個小型風扇,提高駕駛及乘客於車內舒適度,為元山成長最快的汽車零件產品。中控系統則因車內溫度高達九○度以上,同樣需要散熱產品,即使毛利率較低,但若以競爭對手每年一五○萬顆出貨量來看,未來公司仍有相當大的成長空間,目前手上部分訂單能見度已達二○二○年。
小家電策略奏效
雖然目前汽車相關產品占營收比重僅十五%左右,但一六年汽車相關客戶訂單成長達二成,也因汽車產品毛利率為部門最佳,進一步優化熱傳事業產品組合,為一六年前三季毛利率由一五年同期一九.九六%拉升至二一.四四%的核心主因;法人表示,二○二○年前公司相關汽車營收有望成長一倍,逐步提升毛利率。
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