白馬股投資的勝利方程式(2017-05-22 09:51:40 先探投資週刊│鄭威宏)

股神巴菲特曾說過，投資市場不能看著後照鏡開車，回顧去年獲利、了解各家公司營運體質轉變外，更重要的是抬頭往前看擋風玻璃，如此一來，不僅才能讓投資人在決策上獲得雙重保障，去年最後一季營運表現明顯轉變、今年前二月營運又具有成長表現，就是當下投資人把車開好的重要根據。

ＰＣＢ族群營運好轉

根據CMoney統計，去年一五○○餘家上市櫃公司中，第四季能較前三季及前年同期第四季明顯成長，而且今年前二月營收仍能成長的公司約一七○家左右，但在這之間，包括塑化、鐵鋼、造紙、線纜、記憶體等原物料相關個股公司，營運表現凸顯主要因素在於報價上揚，這部分本刊已有多次報導，而若扣除相關原物料漲價受惠公司，就能看見個別公司因為體質轉變及產業趨勢轉變推動的效應。

當中，變化最大的應該是深耕指紋辨識市場的ＩＣ廠神盾，挾大客戶三星擴大手機指紋辨識搭載率，帶動去年下半年營收規模放大，特別是第四季新機款放量出貨，單季ＥＰＳ二．六元，全年因此轉虧為盈，展望今年，除了三星持續增加新機款外，公司也大舉與中國品牌開發合作，法人預期，全年營收將大增一．五～二倍，帶動ＥＰＳ挑戰十五～二○元水準，成為今年獲利成長幅度最大的ＩＣ設計公司之一。不過，客戶集中度高及價格壓力較大，僅較適合消息事件或技術面操作。

而今年電子股景氣佳，加上過去幾年ＰＣＢ廠擴張幅度有限，今年整體產業狀況明顯好轉，ＰＣＢ廠包括久威、柏承、燿華、華通、佳總、博智，甚至上下游零件及設備供應鏈由田、建榮等，去年下半年或第四季都能感受到獲利回溫味道，即便今年第一季營運大多被匯損影響，但指標股華通、燿華等，今年下半年因蘋果新機需求爆發帶動，獲利都將更上層樓，若股價回檔將可以留意。

另外，電子次產業中面板股表現出色，包括友達、群創、彩晶去年第三季開始轉盈，第四季獲利飆升，雖然市場對於下半年後面板產能供應有所疑慮，但據公司指出，新產能影響今年供需情況不大，法人預估，友達及群創今年ＥＰＳ甚至有挑戰三～四元水準，供應鏈像是奇美材、明基材、達運、達興材等，今年獲利亦有望水漲船高。

佳世達、眾達今年獲利亮眼

面板業的大好，對於母集團佳世達而言更是如虎添翼，加計達運等，法人預估今年轉投資業外貢獻ＥＰＳ有機會達○．七～一元，隨著智慧化生產、強化醫療及電競等高階應用，今年本業營運效應將有持續成長空間，整體ＥＰＳ有望挑戰二．五～三元，外資幾乎不間斷地買超，近一年千張持股大戶占股權比重已增加十％，近期台股中小型股回檔之際，買超力道有增無減，是今年投資人可以留意的白馬股。（全文未完）

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