萬點新狂熱股(2018-08-29 16:24:47 先探投資週刊│方亞申)

台股攻抵一萬一千點之上,從被動元件、矽晶圓到MOSFET族群,股價持續輪流創新高,連聯電也以八吋晶圓代工漲價,股價出現難得一見的漲停,而大型股台積電及鴻海加上台塑集團股休息,以漲價題材為優先上漲,的確較容易獲得市場認同,尤其在國際資金偏向撤出新興市場,對於需要千軍萬馬拉抬的權值股較為不利,外資偏向以穩健為主的金融股為買超對象。

打破五窮六絕的魔咒

而台股在內資抬頭下,以漲價為主流的族群,持續續性輪流創新高;另一方面,具有投信季底拉抬作帳味道,只要國際股市未連續大跌,這種情況將持續,甚至擴散,例如五月份以來漲勢兇猛的的低價股中環及錸德,在四月份仍虧損下,近一個月股價已大漲超過兩倍,也牽動低股價淨值比個股仿效,如嘉裕;光學股在應用面鏡頭題材下,香港舜宇光學創新高、台股股王大立光高喊產能滿載,重回年線,佳凌股價飆四根漲停,玉晶光重回五百元之上,帶動光學股比價上漲;電池原料相關股也受中國寧德時代掛牌飆升,美琪瑪及康普漲勢再起。在政策持續作多下,只要個股量價未失控破線前,中小型股各類股輪漲可望持續。

從三月至今,各族群中漲勢最兇的非被動元件族群莫屬,動輒上漲一~兩倍,且不少漲到被迫公布獲利,例如國巨公布四月單月每股賺七.四三元、華新科每股賺二.一五元、蜜望實每股賺○.八一元、日電貿每股賺○.九八元、鈞寶每股賺○.四六元、智寶每股賺○.八元、立敦每股賺○.三二元等等,大部分該族群四月份獲利都跳升,且五月營收創新高者有國巨、興勤、奇力新、立隆、大毅、華新科、光頡、信昌電等,其他未創新高者營收也是在今年相對高峰,在國巨公開表示MLCC訂貨與出貨比超過二、晶片電阻超過三之下,的確供不應求或價格持續上漲仍是趨勢;也就是說,第二季整季該族群獲利仍將大跳升,要有疑慮可能也須等待明年中以後。

就像禾伸堂董事長在股東常會後所言,環境改變造成MLCC需求湧現,加上擴產瓶頸難解,導致這一波供需缺口是滿大的,各大廠的在手訂單已達六~八個月。其表示設備機台除了疊層、燒結段的交期長達一年以外,製帶機因全球設備廠只有一家日商,交期拉長到一.五年,現在談的設備要到二○二○年才能交貨,設備塞車不是因為MLCC好,而是全球的半導體產業也很暢旺,跟MLCC廠重疊的設備商搶設備,產生擴產瓶頸。台商會接收許多新客人,陸資廠與國巨、華新科的差距達十年,除非併購日廠,否則不用考慮,中低階市場的供需不平衡也會延續到明年。

具有戰略價值的題材股

矽晶圓近期雖受太陽能被中國打壓之累拉回,不過半導體部分依舊十分搶手,中低價股包括嘉晶、合晶、漢磊等近期也是大漲到要公布四月獲利,如漢磊四月每股賺○.○八元、嘉晶每股賺○.一三元、合晶每股賺○.二七元。反倒是較高價的中美晶、環球晶、台勝科這次表現較弱。繼之而起的金氧半場效電晶體(MOSFET)及絕緣閘雙極電晶體(IGBT)等功率半導體下半年恐現缺貨潮,IDM廠及IC設計廠均大動作爭搶晶圓代工產能,包括茂矽、漢磊、世界先進、新唐等MOSFET或IGBT訂單滿到年底,第三季已確定漲價,其中六吋晶圓代工價格大漲十~二○%,八吋晶圓代工價格亦調漲五~十%。而MOSFET族群近兩周也是飆漲,包括富鼎、大中、杰力、尼克森、茂達等,其中被迫公布獲利有杰力四月每股賺○.四九元、富鼎○.二三元、大中○.六一元。同樣具有漲價題材的二極體,包括強茂、敦南、台半等股價表現也十分不錯。

而最近飆升的光學股,揚明光四月單月每股賺○.一三元,股價已來到一六○元以上、玉晶光每股賺○.八八元登上五百元;今國光五月每股虧損○.一七元。其實若與股價相比,除了被動元件一、二線股如國巨、華新科、日電貿、信昌電、智寶、鈞寶等,其他漲價題材的合晶、漢磊、嘉晶以及MOSFET族群、光學股族群等,若以獲利與股價相比,預估PE都不低,股價飆漲以題材及籌碼為主,例如具有戰略題材的佳凌,第一季每股賺不到○.一元,但在車電耕耘許久,若能被大立光等大廠合併,股價當然有一定價值。MOSFET族群預估PE也陸續拉高至二○倍以上;矽晶圓的漢磊、嘉晶、合晶等也像是「老人與狗」一樣,股價跑在前面,未來還是要獲利跟上。

也因此,操作上要區分題材股及獲利股,若是題材股就必須要看量價,尤其是高角度上升拉回不會一次就結束,但是若是單日成交量超過股本兩成以上大量跌破月線時就要小心了。再者股價與年線乖離過遠也要注意,被動元件最近有點大量漲不動,主要就是股價與年線乖離動輒五○或一○○%以上,不是基本面不好,只是漲多需要整理。所幸陸續被關禁閉,成交量降下來,也就是較不容易出貨,整理後還有機會再起。被動元件一、二線股論獲利及PE,是所有族群中較好的,也是大盤指標所在。

股東會釋出訊息偏多

六月份正是股東會旺季,已召開股東會公司所發布消息大多偏向好的,而股東會之後就會宣布除權息日期,此時融券也將被迫回補,目前大盤融券張數接近四○萬張,融券相對較多者,就必須注意軋空的出現。

至於基期較低的,前陣子中環及錸德大漲超過一倍做示範,最近電池相關股似乎有跟進味道,包括康普及美琪瑪,尤其中國的寧德時代掛牌,該公司以汽車電力電池系統研發及銷售為主,本周才上市,總市值推升到九百億人民幣以上,折合台幣超過四千二百億元,間接激勵電池組件的康普及美琪瑪股價上漲,加上特斯拉也宣稱每周可生產五千輛Model 3,分析師也將目標調升至四百美元,對於電池原料廠商康普及美琪瑪也有加分作用。而該兩檔股價經過近半年整理,籌碼獲得沉澱,股價才從年線附近拉升突破所有均線之上,而美琪瑪五月營收四.四六億元連續第三個月創歷史新高,獲利可望加速成長,可特別注意。

傳產股中的宏和股價也在年線附近,該公司是織染布大廠,也向成衣業垂直整合,並跨足營建事業,手上兩大建案,永和案的一樓已蓋好,因建案比較單純,宏和提供土地,合作廠商負責規劃及申請建照,宏和只要等房屋銷售,就可以入帳。永和案占地六百多坪,直接由建商去規劃興建大樓,計有一百九十幾戶,預計一九年完工,宏和另一項建案位於新板特區,較受市場矚目,該案原本是台灣汽車客運用地,變更地目後興建大樓,但用途是廣場用地及一般事務所,一樓須作為長途客運轉運站,但因長途客運公司不願意進駐,宏和於一六年申請改成商業區。此案因內政部要通盤審理,之後送都市委員會,與新北市商議回饋條件;宏和指出,新板建案的大樓已蓋好,但變更地目申請案件在新北市及內政部卡住,要准了才能銷售。新板建案計有一三三戶,如果變更為商業區,扣除捐地回饋,就可以住宅對外銷售。法人預計這兩棟大樓將回饋宏和超過五○億元,折合每股超過三七元,相對過去幾年宏和的虧損,將相當補。即使扣除長短負債約二○億元,還有約三○億元獲利,折合每股約二二.五元。如同過去有強盛在台大附近營件案入帳,連續兩年EPS超過三元以上,股價也從十五元大漲至三○.六元,約兩年時間創造一倍漲幅,一旦宏和板橋案也通過可銷售,那麼未來獲利可觀,何況還有永和建案,股價也絕對不會是現在的二五元不到的價位,值得追蹤。

類似的像高林現在約十一元,台塑集團的台塑大樓計畫都更,集團總部已另覓大樓搬遷,而高林持有台塑大樓土地二三三坪,占這次都更面積六三二八坪的三.六八%,市場預估都更後總樓地板面積約四.五萬坪,以當地目前每坪約一五○萬元計算,都更後市值約六七五億元,市場甚至樂觀看待,都更後台塑大樓身價將達一千億元,換算高林持有台塑大樓市值高達二五~三六億元,以高林股本僅二○.九一億元,每股值十二~十七元,超過一個多股本。除了土地之外,高林直接持有高獲利的醫材通路商杏昌二○五六張(持股五.八七%),也透過持股一○○%的杏昌投資持有五九四三張杏昌,合計直接、間接持有杏昌二二.八五%股權共七九九九張,以杏昌目前股價一○四元計算,高林持有杏昌市值超過八億元,折合每股價值高達三.九元。有台塑大樓都更潛在利益,加上轉投資,高林的資產每股超過二○元,加上本身的服裝還有家居品的貿易本業穩定,手上又有一五○個左右的通路據點,目前股價不到十二元,仍低於每股淨值十三.九五元,明顯低估。股價在年線附近,也值得追蹤。

當然,國際股市終究還是會影響台股。觀察最近一周ETF市場資金回流美國股債、調節美國以外市場的趨勢卻未改變。台灣幸運與美國連動較強,外資賣壓從三、四月大賣後,賣壓逐漸減輕,加上內資抬頭、政策作多,指數已挺在一萬一千點之上八個交易日,只要台股季線一○八五○點不破,應可持續向上操作,加上鴻海轉投資FII在中國大漲、總市值超過四千億人民幣,至少撐住股價;台積電又將在月底除息,短線低檔也將有支撐。中小型股成為近期台股主流,但是也就因為如此,必須特別注意量價變化。

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