營益率攀升的隱藏好股(2019-07-18 18:16:06 先探投資週刊│黃俊超)

【文／黃俊超】

國際政經局勢仍受美中貿易戰影響，不僅目前仍難看到盡頭，還擴大至國家安全領域。而Google暫停與華為在轉移專利硬體和軟體上的相關交易，雖然獲有轉圜空間，但若成真則華為未來推出手機，將無法內建Google原生服務，恐會對海外事業與生態圈都帶來嚴重衝擊，且有越來越多國際企業跟進的跡象。

留意績優股逢低承接機會

台灣夾在兩大國之間，雖是充滿危機，危機卻也可能帶來轉機，如台商回流速度明顯加快，不過回到股市來看，預期在短線上恐難以避開衝擊，尤其要留意新台幣匯率趨於貶值，若貨幣呈現競貶，雖說有利出口商，但是也可能會使得外資資金加速匯出台灣，對股市恐帶來負面效應，可觀察人民幣、日圓與韓元走勢。

「漲時重勢，跌時重質。」身處未來展望持續看好的產業，且財務體質相對較佳的公司，還有獲利與配息能力，則若是遭逢系統性修正影響，反而應該是逢低切入的時機點。在第一季財報全數出爐後，除了觀察獲利狀況之外，如毛利率、營益率、存貨等相關數據，也是關乎接下來營運展望的重要指標項目。

單就營益率的角度觀察，今年第一季營益率較去年同期營益率成長公司，共有八○七家、占比約為四七％，不過當中有一八○家雖然成長，但仍為負值，而另外有一四五家由負轉正，或許具備轉機機會，低基期較利股價表現。附表以今年首季營益率為正，並優於去年同期表現為基礎，搭配連續正成長篩選。

營益率連續五季成長的公司，上市上櫃合計僅有四家，分別為萬企、寶得利、長園科與華研，萬企營業以租金與電影遊樂收入為主，營運與配息屬相對穩定，股價波動幅度與成交量也都低於平均值；寶得利過去三年皆為虧損，但已逐步收斂且漸有獲利，成交量同樣不高。較值得留意的是未轉正但明顯好轉的長園科，及營收降獲利反增的華研。

華研、長園科連五季成長

華研因營收主力的S.H.E去年九月底合約到期並未續約影響，導致營收下滑，不過費用也跟著大幅縮減，且歌曲版權為公司所有，並有持續性的授權收入，營益率從二○一七年第四季的十八．五二％，逐季攀高至今年首季達四○．七六％，帶動稅後純益年增率近七成，單季ＥＰＳ二．四七元創單季次高。

長園科首季轉虧為盈，過去主要研發製造鋰電池材料，後轉型開發ＵＰＳ的鋰鐵電池模組，並順利打入半導體廠商，今年前四個月營收逐月都較去年同期大幅成長十倍以上，首季營益率雖為負一．○二％，不過相較於去年同期的負七二五．五九％，有著極大成長表現，股價也一度倍數成長，近日回測年線。（全文未完）

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