曾銘宗衝關大絕招 金融股重返榮耀 (2014-07-30 財訊 文／林文義、尚清林、林果契)

金管會主委曾銘宗平常最主要的運動，就是晚上外出散步健走1個小時，也因此，他常會在路上遇到不少主動和他打招呼的民眾。當然，有些熱情股民甚至還會直接問：「主委，現在哪一支股票可以買？」無奈的曾銘宗只能微笑以對。

但即使如此，被稱為史上最靈活金管會主委的曾銘宗，現在確實就在打造台股萬點衝關的祕密武器-他要盡最大可能鬆綁金融產業，恢復金融股閃閃發亮的金字招牌！

「二○一四-三二八三」

最靈活主委 丟出關鍵密碼

在1990年台股加權指數飆上12682時，那時的金融股在股市曾經是喊水會結凍的族群，國泰人壽、第一、華南、彰銀、開發工銀、台北企銀（永豐銀前身）股價都曾經上千元，但隨著股市下滑，金融股也跟著從雲端摔落，一路失色長達25年。

6月23日，曾銘宗一早就進總統府。原來，他這一天要在總統府的月會中，以「金融發展關鍵密碼二○一四-三二八三（3項趨勢、2個前提、8大策略、3項目標）」為題提出政策遠景。這個帶有濃厚作多金融股的政策規畫，也成了隔天財經報紙的頭版新聞。而這樣的氣氛，也醞釀了金融股蠢蠢欲動的暗潮，果然，在隨後的幾個交易日，金融指數大漲，外資更是大幅加碼， 讓人看到新一輪的資金行情布局的重點方向。

其實，不論從政策面、基本面、技術面、還是資金面，我們都可以清楚看到各方加持的力道，金融股也在各方期待之下，愈來愈有台股衝關萬點主角的如虹氣勢。

政策面當然要看政府的態度。在年底選舉的壓力下，執政黨毫無疑慮的要作多台股；證交所董事長李述德在一次與朋友餐敘中提及，他現在的工作就是要在台股上萬點時，「設法讓小股民對這一波行情有感」。而負責金融政策的曾銘宗，也很努力營造這樣的氣氛。

政策面：大幅開放鬆綁

鎖定陸客 幫業者打亞洲杯

曾銘宗說，現在正是台灣金融業的大好機會，而機會就在亞洲經濟發展與兩岸金融的新情勢。他進一步說，今年各界預估全球的經濟成長率（ＧＤＰ）是3％，而亞洲則是6.2％，是全球平均數的兩倍；到了2050年，亞洲的ＧＤＰ更將占全球的一半，但過去台灣的金融業主要的獲利還在本地市場，「現在，我們應該把眼光放大，幫業者去打亞洲杯！」

在曾銘宗的想像中，像是渣打、匯豐等外銀都已把眼光投注亞洲，台灣不應再流失這個崛起的良機。也因此，現在金管會逐漸布下天羅地網，想要一網打盡陸客的理財商機，為金融業創造新的人民幣商機，進而打造台灣成為亞洲理財中心，協助台灣金融業做大並在亞洲市場占有一席之地，如果能抓住這個亞洲崛起的機會，「金融業就有近30年的發展榮景可期」。雖然台灣的金融業始終缺乏創新的動能，也極少具有特色的金融商品，對外資與陸客難有吸引力；但曾銘宗認為，很多事情不能只是用線性思考，我們應該先把網設置好，「魚群來了，自然就有收穫了。」

打亞洲杯，其實主要就是打中國杯。因此目前政策的方向，多集中在打人民幣市場的主意。例如，依兩岸現行規定，陸客來台投資理財，除了不能買台股現股外，其他什麼金融商品都可以買，包括各種基金、投資型保單都在開放之列。因此曾銘宗說，「我們要先把基礎設施做好，也就是把魚網先架好」，一旦有更多好的金融產品，陸客肯定有意願把部分資產分配到台灣投資。顯然，每年來台的300多萬陸客，將是台灣金融業未來的新商機所在。

而對於金管會的積極態度，國內金融業者都強烈感受到了。證券業龍頭元大寶來證券董事長賀鳴珩即指出，以前業者多半會抱怨主管機關太保守，不願意開放，但最近在金管會大幅開放鬆綁的策略下，變成民間業者要想辦法努力趕上金管會開放的速度，「時代好像真的變了」。

技術面 : 8呈現多頭排列

國泰金領漲 金融指數飆高

中信金總經理吳一揆也有同感。吳一揆之前一直想以創投的形式，為台灣最具特色的文創產業做點事，也與文化部有較多的合作。但因之前卡在金管會的意見中總難施展拳腳。現在，中信金成了金管會力挺支持文創產業發展的最佳金控，這也讓吳一揆點滴在心頭。

此外，金融股除了政策利多外，基本面與技術面也開始轉強，並呈現多頭排列。

○八年全球金融海嘯發生後，金融業困境重重，銀行、保險、證券類股都屬重災區，成了落難一族。但隨著歐美經濟逐漸復甦，國內房市、股市回升，金融類股的獲利明顯好轉，在龍頭股國泰金帶領下，金融類股指數在最近正式站上1100點，而且日、週及月平均線都呈現多頭排列形式，頗有再度挑戰○八年4月1247高點的氣勢。

尤其，這一波金融業的強勁，並非無基之彈，其體質的強健，更是過去10多年來少見。首先，原本是多家金融業心頭大患的四大慘業-ＤＲＡＭ、TFT-LCD、ＬＥＤ及太陽能數千億元聯貸曝險部位，因歐、美、日等經濟體持續朝復甦之路邁進，已宣告觸底回升，股價亦紛紛大漲，使得國內銀行業的壞帳陰霾一掃而空，金融類股也蓄勢待發。

若就本國銀行來看，根據金管會統計，去年稅前盈餘合計達2576.48億元，年增率7.27％，創下○八年以來新高；而且逾放比僅0.38％，也創下○八年以來新低；至於備抵呆帳覆蓋率則由○八年的69.54％，提高至去年的319.18％，顯示本國銀行的獲利及資產品質明顯改善。

基本面：死水變成活水

呆帳陰霾掃除 獲利轉強

由於本國銀行今年前5月累計稅前盈餘已達1360.2億元（年增率14.82％），逾放總額進一步下降至732億元（逾放比0.3％），也再創歷年新低。因此，在全球經濟景氣持續復甦，放款總額增加且逾放比下降之下，本國銀行今年的獲利將會再創新高，使得金融類股的股價欲小不易。

除銀行業獲利明顯好轉外，壽險業在房市、股市回升下，資產品質及獲利也漸入佳境，就以國泰金旗下的國泰人壽而言，今年上半年自結稅後純益達195.7億元，年增率超過150％，使得國泰金上半年每股稅後純益（ＥＰＳ）達2.54元；至於富邦金旗下的富邦人壽，今年上半年自結稅後純益達130.1億元，年增率超過40％，富邦金上半年的ＥＰＳ因而達到2.67元，持續領先國泰金。

此外，近1、2年深受證所稅風波困擾的證券業，因為今年初金管會開放現股先買後賣當日沖銷，加上年底九合一選舉即將登場，政府明顯作多，台股成交金額由谷底回升，獲利也跟著水漲船高。其中旗下擁有證券業龍頭元大寶來證券的元大金，今年上半年ＥＰＳ來到0.61元，近期外資頻頻買超，股價表現強勢，除息後已經順利填息。其他如統一證、元富證及宏遠證等，今年上半年的ＥＰＳ都超過0.5元，獲利均明顯優於去年同期。(本文節錄自財訊雙週刊456期)