台股殖利率全球第二 大戶聰明錢流入 史上最穩的萬點行情 (2017-07-26 財訊 文／郭庭昱、劉志明)

7月初，台北敦化南路遠企飯店六樓的李白居，有個有趣的聚會，億萬富翁、基金操盤人以及股市超級業務齊聚，大家討論的話題是台股萬點後的走勢。一名超級營業員指出，全球政府強力查稅，幾位身價十幾億元的客戶不知錢往哪擺，想挪一些錢回台投資，操盤人幫他精算美國葉倫縮表時程，認為要等到2018下半年影響才會較大，現在全球資金動能仍強，股市還有挑戰新高的實力。最後億萬富翁借用白居易的詩句：「添酒回燈重開宴」，來形容這波資金饗宴尚未結束，全球股市仍有上漲潛力。

觀察自5月11日台股加權指數收盤站上萬點以來，至7月25日，只有4天收盤低於萬點，平均成交量在800億到1200億元之間，顯示價量配合相當穩定。如果，把「台灣加權指數」的標題抹去，單純看技術線型，是標準的多頭走勢。但對多數散戶而言，過去4次「台股無法站上萬點」的刻板印象，留下太多的陰影。

理性地看待台股，這次可說是史上最安靜的萬點，號子沒人開香檳慶祝，街頭巷尾沒有人討論明牌，多數投資人抱著懷疑的心態，籌碼面出奇地安定。事實上，籌碼面穩定有利多頭行情。撇開基本面，從幾個面向來看籌碼變化，有助於釐清台股的結構，並制定投資決策。

斷頭者眾
散戶作空萬點 反向ETF成重災區

首先，台股前三大ETF（指數型基金）的籌碼分布，正傳遞出「大戶作多、散戶作空」的詭異現象。目前台股規模前三大的ETF，依序是656億元的元大台灣五十反一（00632R）、586億元的台灣50（0050），82億元的元大高股息（0056）。

在台股站上萬點之際，台股規模最大的基金，竟然不是大家熟悉的台灣五十，而是看空台灣五十的反向ETF，還成為台股規模最大基金！不只如此，更榮登全球規模最大的反向指數ETF。這檔基金的「主力」究竟是誰？為何押下重注看空台股？

元大台灣五十反一的外資持股僅2.34%，實務上，法人及外資想要避險或放空，會直接操作期貨，成本較低，靈活度也高，這種反向ETF，從來就不是法人的菜，且管理費率高達1%，也不適合長抱。…(本文截自財訊534期，詳全文)

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