台股投資新思維 (2016-12-30 先探投資週刊 文／黃俊超)

二○一六年頗吻合「起承轉合」概念，精采程度不輸給台灣長壽連續劇。元月股市隨石油崩跌而下挫，然而，壞的開始並不一定會是失敗的一半，年中英國脫歐、年底川普當選，鏡片破碎速度快過反應，最後，原先預估全年升息四碼的聯準會，終如預期升息一碼。回頭來看，黑天鵝並未能阻止牛市持續奔跑。

從國際重要股市二○一六年表現來看，俄羅斯與巴西否極泰來，而火車頭美國則以費半的近四成為最優，道瓊與S&P 500則也有雙位數上漲的表現，其中道瓊指數甚至逼近兩萬點大關，台股十％左右也屬中規中矩，而中國則敬陪末座。另美元指數突破一○○，債市不斷流出的資金，或將成股市下一波動能來源。

外資主導、量能低迷

道瓊指數於一九○六年首度突破百點大關，不過花了三六年才真正站穩，而後一九七二年突破千點，一九九九年突破萬點，確定站上則花了十一年，雖然黑天鵝不再稀有，兩萬點卻也指日可待，然習慣連動卻失去高周轉率吸引力的台股，最大主控權已換手至外資法人，一般投資者的思維必須跟著轉變。

台股改變的主因在於成交量能委靡，只要是獨家開盤或外資放假，幾乎可以一灘死水形容，淺水無大魚已成為最大痛點。成交量能從二○一一年日均量還有約一○九○億元，在復徵證所稅等眾多對本國人不公平稅制催化下，一二年日均量降至八三○億元左右，而今年更是連八○○億元都沒有，殭屍股也越來越多。

二○一六年最低量發生於六月四日全球獨家開盤，僅有三○一．四億元，上下震盪不到二四點，第二、第三低量則是聖誕節外資放假，造成十二月二十六、二十七兩天，都不足三五○億元、小於五○點的盤整。基本上，量是價的糧草，沒有量很難有價，操作原則是除非長線相當看好，否則必須留意被量套牢的陷阱。

過去，如果出現極低的量能，很有可能形成窒息量或稱凹洞量，而後量增方向易引導未來波段走勢，不過現階段低量成為常態，加上外資主導盤面，這樣的思維在指數上發生機率也跟著降低，反倒是外資動向變成了最重要指標，必須特別觀察的是期貨淨多單口數，其增減變化將直接影響台股波段走勢方向。

窒息量在指數或個股發生的機率降低，但是突兀量的機率卻是反向升高，同樣也是量能不足所造成的影響，容易使得連續性攻勢機率下降，尤其是發生在低量過後，突然有新聞見報或消息耳語，則先建立部位的短線資金，就有下車的可能性，而後買盤若縮手，量能又回到原先低量，則追高套牢的機率就會增加。

升息循環 息利股門檻提升

美國聯準會邁向升息循環，且一七年可能加速，造成債市資金的移轉潮，然隨著公債殖利率的攀升，回頭比較股市中的息利股，還需留意匯率與營運前景等風險，則要有更高殖利率才能夠獲得青睞，否則資金撤離恐只是早晚的事，不過，若還能夠具備產業前景看俏與獲利成長的條件，則仍將獲得市場青睞。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊1915期便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
☆封面故事：3D玻璃應用大爆發
☆特別企劃：看大戶吃貨 尋找下一檔飆股
☆國際趨勢：美股牛熊看川普與葉倫大鬥法
☆產業脈動：蘋果訂單甜 金屬機殼三雄搶食
☆中港直擊：央企混改是A股向上突破口
【最新活動看板】
◎揭開黑天鵝衝擊的面紗，看財經大師們的應對策略
◎財訊快報APP手機版上線囉！
◎財訊快報年終酬賓，現在訂最划算！
◎訂先探免費送股市名師翻身關鍵檔案乙書
◎訂先探一季送2017年「雞年運勢大解析」乙書
◎訂《先探》一年52期送 LAMY AL-STAR 靚紫鋼珠筆
◎105年度興櫃總覽第二輯全新出刊！全省熱賣中
◎2017年上市櫃總覽冬季號，全新上市熱賣中