研華長紅表態 族群好戲看明年 (2017-11-23 先探投資週刊 文／王宜弘)

研華在二十二日的一記長紅，暫時化解了再破二百元大關的危機。翻開法人買賣超紀錄，這一天，連月大賣研華的外資也翻空為多，買超該股逾四百張，而連動所及，族群部分個股也悄悄反彈。這讓許多看好與關心工業電腦（ＩＰＣ）產業與族群的投資人，入冬的心情暫時暖和了起來。

研華長紅化解破底危機

不過，許多投資人始終不明白，明明物聯網與工業四．○大浪潮才剛捲起，全球最大的ＥＭＳ業者鴻海才簽訂了美國威斯康辛州的千億投資案，自動化設備需求正殷，何以今年躬逢其盛的台ＩＰＣ業者，卻反而像是撲空一場。

這個答案很複雜，每一個說法都似是而非。首先，新台幣年初的急升，絕對是一大原因，這讓以外銷為主的電子業者，不但營收縮水，且毛利率更掉了二～三個百分點，而且由於幣值已經回不去了，所以這個毛利率現象，將會是常態。

其次，記憶體等關鍵零組件價格的大漲甚至缺貨，也壓抑了廠商出貨的動能。業界掀起搶料大作戰已非一朝一夕，嚴峻的狀況甚至還要延續到明年，相關業者也只能咬牙苦撐。

這個大環境使然的因素，確實對ＩＰＣ產業造成一定的衝擊。因此，上半年的毛利率與匯兌損失，都讓大家的財報難看到不行。不過，到了第三季，匯率因素逐漸褪去，雖然歐美暑假淡季的效應仍然存在，不少業者卻能夠繳出單季獲利超越上半年總和的成績單，相當振奮人心。只是，這樣的好成績，卻無法反映在股價的表現上，破底者照樣破底。

可能要回歸產業基本面來探究。ＩＰＣ近年確實因為物聯網與工業四．○而大鳴大放，像是研華這樣有競爭力的龍頭業者，至今營收仍處於上升趨勢，只是升幅受到匯率壓抑。然不能否認的是，鴻海集團旗下的樺漢挾集團製造實力與成功的投資策略，大舉攻略全球ＩＰＣ代工商機，對整個產業造成前所未見的影響，研華尤其首當其衝。（全文未完）

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