高通股價飆三成就是因為「它」 (2018-09-20 先探投資週刊 文／魏聖峰)

中國政府遲遲沒有許可高通併購恩智浦半導體，雖然讓高通喪失跨入車用半導體的領域，卻也因此不用承擔恩智浦的債務負擔。併購案在七月底破局至今，高通股價已經大漲二八％，股價創二○一四年十一月以來的新高，資本市值重回一○九七億美元。八月份以來，高通股價漲幅在費城半導體指數成分股中排名第三大。

高通在二○一六年十月間宣布斥資四七○億美元收購恩智浦，因為這樁併購案市場擔心高通債務太高而影響到財務體質，恩智浦半導體在一五年三月間才用一六七億美元（包含債務）收購飛思卡爾（Freescale）。如果高通併購恩智浦，當然也要把恩智浦先前併購飛思卡爾的債務一起吃下，以至於這樁併購案宣布後不久，高通的股價在費城半導體指數成分股中表現屬於後段班，也錯過了從一六年十月以後半導體的創新高行情。

放棄併購對高通是短多

高通放棄併購恩智浦後，只需要負擔二○億美元的分手費。相較過去兩年多半導體股的漲勢，還有高通在５Ｇ產業的布局領先其他通訊晶片業者，未來高通在５Ｇ產業中仍是一方之霸，帶動近兩個月以來股價大漲近三成的行情，算是市場還給高通股價一個公道。就長線的產業發展角度來看，高通沒能併購恩智浦，等於短時間內高通沒有辦法跨入車用半導體領域，因為恩智浦當前是全球最大車用ＩＣ業者。未來只能透過和恩智浦合作跨入車電領域，即便如此，仍和併購後推出的整合通訊和車電產品有很大的差異。

影響高通股價的因素還有與蘋果間的專利權訴訟。高通從二○○○年開始就是通訊晶片的龍頭，這個地位一直沒有被其他業者撼動到，憑藉的優勢就是掌握龐大的通訊技術專利權。二○○七年第一代iPhone問世開啟智慧型手機時代，成就高通在無線通訊晶片的霸主地位。高通能長年獨霸無線通訊晶片產業憑藉的就是優異ＣＤＭＡ技術，這款技術讓高通從２Ｇ時代就稱霸通訊晶片市場，經歷３Ｇ、４Ｇ世代而不墜，在未來的５Ｇ時代，高通的通訊晶片技術依然可能持續稱霸。

高通、蘋果恩怨難斷

高通的通訊晶片好用，但也所費不貲。使用高通通訊晶片的手機製造商，除了要支付購買晶片的費用外，高通還要按照手機整機價格出一定比例抽成（介於三～五％），就是俗稱的「高通稅」。iPhone手機屬高價位，蘋果每年都會被抽成數十億美元。這個高通稅就是蘋果和其他手機業者控告高通專利權訴訟案的關鍵。從蘋果與高通訴訟案的最新發展，高通向美國國際貿易委員會（ＩＴＣ）控告蘋果侵權，要求ＩＴＣ禁止ｉ７、ｉ８在美國市場銷售，ＩＴＣ針對這個案件預計在明年五月間作出裁判。（全文未完）

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