被動元件年底總盤點 (2018-11-08 先探投資週刊 文／馮欣仁)

今年以來，和碩董事長童子賢多次在報章媒體或是公開場合表示，被動元件缺貨狀況並沒有想像中的嚴重，如今似乎也證實他的說法。從股價走勢來看，指標股國巨股價在七月三日更攻上一三一○元，榮登台股股后地位，當時內外資法人也紛紛上修國巨投資評等與目標價，包括：國票證券投顧把國巨目標價調高到一八五○元、摩根大通是一六五○元、群益投顧一六○○元、統一投顧一五二○元、匯豐證券一五○○元。不料，從此以後卻是豬羊變色，國巨股價從一三一○元一路下探至最低來到二九八元，短短不到四個月的時間，股價重挫七七％。國巨股價的重挫，引發其他被動元件類股全面大回檔修正，像是華新科、信昌電等波段跌幅都達五成以上。

漲價趨緩 面臨庫存調整

儘管國巨、華新科今年前三季獲利都相當亮眼，且法人預估國巨今年每股獲利上看九○元，讓原本一路看漲的被動元件景氣，甚至要求下游客戶簽訂長約，以確保供貨來源；如今卻計畫永遠趕不上變化。面對美中貿易戰開打，也造成產業景氣反轉，終端需求轉趨觀望，因此，國巨、華新科兩大龍頭，也一改過去樂觀看法，對於第四季營運展望保守看待。

面對市場快速變化與標準型ＭＬＣＣ可能存在供過於求的不確定性，並非所有客戶都願意與供貨商簽長期契約，故不利標準型ＭＬＣＣ價格穩定。而供貨商與某些客戶已經簽訂的長期契約，也會讓通路商更急於降價清理庫存，增加降價壓力。再者，明年第一季又是消費性電子的傳統淡季，被動元件產業恐難再度上演今年上半年的熱潮。

因此，被動元件產業正處於關鍵轉折時刻，是否會如同二○○○年被動元件熱潮曇花一現？還是只是短暫的調整期，本期〈特別企劃〉分別從日本與韓國等國際被動元件大廠談起，以及探討國巨與華新科國內二大廠的未來發展方向，提供讀者全方位的參考，以釐清當前被動元件產業的現況。

根據市場研究機構Paumanok預測，全球被動元件終端產業需求在二○二○年將達二八六億美元，其中，網路通訊會成長三九％，達一二○億美元；車用成長三一％，達四六億美元；特殊用途成長三五％，達一一億美元、電力與工業控制用途會成長二四％，達到二九億美元；顯示出未來在汽車電子化／電動車、工業四．○、手機高規化、雲端運算等趨勢逐漸發酵下，將持續推升對被動元件的需求。（全文未完）

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