鴻海科技日 除了電動車還有… (2024-10-09 先探投資週刊 文/莊家源)



今年的鴻海科技日(HHTD 24)已邁入第五年,此次舉辦規模比以往更盛大,主要聚焦在AI完整解決方案、三大平台(智慧製造、智慧電動車與智慧城市)、國際化及供應鏈關係等四大主題,其中鴻海與輝達(Nvidia)合作的AI伺服器GB200量產版將亮相,同時還有Model D、Model U兩款新電動車亮相,成為眾所矚目的焦點。

GB 200伺服器年底出貨

今年八月,市場傳出Nvidia GB200將延後一季出貨,引發AI族群股價大幅修正,但Nvidia執行長黃仁勳日前接受美國媒體CNBC專訪時表示,目前Nvidia新一代Blackwell架構AI晶片已全面投產,且需求相當強勁;而在鴻海方面也透露GB200伺服器將於十一月生產、十二月出貨的訊息。

其實,鴻海在八月舉行的法說會時就有提到,鴻海是GB200伺服器的首家供應商,將於今年第四季小量出貨、明年放量,今年GB200伺服器出貨與否對營收影響不大,若GB200出貨時程不變,整體AI伺服器表現還可能優於原先預估,因此維持今年AI伺服器占整體伺服器營收四○%目標不變。

研究機構TrendForce表示,受到各大雲端服務廠商持續擴大採購AI伺服器,今年的AI伺服器產值將逾一八七○億美元、年增六九%,其產值占整體伺服器的六五%,主流搭載GPU的AI伺服器占比約七一%。

隨著市場對於高階AI伺服器的需求仍強,與台積電CoWoS及海力士、三星與美光等對高頻寬記憶體(HBM)積極擴產下,看好GB200伺服器可望在明年逐步放量,法人預估明年GB200 NVL36需求量將躍升至約五萬台、NVL72版本則約一萬台,以每台NVL36版本的單價約一八○萬美元、NVL72版本的單價約三○○萬美元來估算,光是GB200伺服器就可創造高達一二○○億美元的產值。

另外,近期摩根士丹利證券發布的鴻海買進報告中提到,Nvidia GB200的出貨時間不會再延後,看好鴻海將持續受惠於AI需求提高,給予鴻海的二七○元目標價;摩根大通證券則預估明年AI伺服器占鴻海營收比重將達二七%,看好鴻海將受惠產品組合轉佳,帶動毛利、營益率改善,給予二六○元的目標價。

受到Nvidia H200的追單效益,與iPhone 16新機出貨貢獻下,鴻海今年九月營收七三三○億元、月增三三.六九%、年增十.九四%,創同期次高,累計前九月營收四.七二兆元、年增九.七%,創同期新高,上半年EPS四.一二元。

鴻海營運展望樂觀

法人認為進入第四季傳統電子旺季後,iPhone 16仍維持原訂單量,再加上Macbook、iPad新品貢獻,與H200訂單持續成長,第四季營收季成長有望達二○%。另外根據Nvidia的產品架構,GB200 NVL72為主流產品,GB200 NVL36為過渡性產品,因此除了原訂單維持不變之下,往後新增訂單將以GB200 NVL72為主,而鴻海身為GB200 NVL72的主要組裝廠,受惠程度最大,看好鴻海明年在Blackwell系列的市占率將提升至四○%以上,加上零件自製率同步提升,將帶動毛利、獲利表現持續成長,明年獲利有望挑戰一.五個股本。(全文未完)

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