製鞋供應鏈的投資新嬌點 (2024-10-09 先探投資週刊 文/林麗雪)



隨著年輕世代追求流行的品味挪移,全球運動休閒品牌力明顯潮起潮落,美國運動用品龍頭大廠Nike日前公布上半年財報,再度不如預期;然愛迪達(Adidas)及亞瑟士(Asics)潮鞋銷售則如日中天,加上新竄起的跑鞋品牌Hoka及On Running仍快速擄獲菁英跑者的目光,全球運動鞋品牌看好度大挪移,獲得新品牌加持的製鞋代工廠及鞋材供應商營運也跟著注入新氣象,包括來億KY、志強KY、南寶、百和及百和興業KY成製鞋業投資新焦點。

運動鞋龍頭大廠Nike不僅上季營收下滑一成,並預期本季營收減幅上看十%,且宣布撤回全年財測及延後舉行投資人大會,一連串的利空再度驚動全球機構法人,Nike股價並持續垂淚,摩根士丹利證券直言,針對製鞋產業投資必須更加慎選,建議持續避開Nike供應比重高的代工廠如豐泰,未來一段時間投資建議偏向Nike代工比重低或者非Nike品牌比重高的利基代工廠,如來億等。

Nike持續讓出市占

品牌運動鞋廠的銷售力道,往往影響代工廠的營運甚鉅,若代工廠的品牌客戶高度集中,影響更非同小可。以豐泰為例,高達九成營收比重來自Nike,全球景氣走向復甦,加上庫存偏低,理應帶動製鞋業出現營運成長,然今年前八月豐泰累積營收僅小幅成長四.五%,絲毫感受不到消費力道復甦的喜悅,Nike的庫存居高不下、且銷售遲滯,主力代工廠豐泰營運也跟著呈現低度成長。

反之,搭上Adidas看台潮鞋Samba、Gazelle、Campus銷售長紅列車的來億,營運本就有一定的基本成長盤,耕耘十年的品牌客戶Deckers產品也開花結果,旗下的Hoka One One品牌跑鞋快速崛起,並風靡全球菁英跑者圈,來億身為Hoka全球第二大供應商,營運成長動能扶搖直上不在話下,隨著產能持續開出,加乘來億營運一路躍進,今年前八月累計營收成長幅度高達三五%,上半年每股盈餘並高達八.一元,成為今年製鞋業最閃耀的投資新星。

製鞋代工廠與運動品牌廠營運向來唇齒相依,一般而言,品牌廠都能讓利給代工廠,但毛利率約莫落在十五~二○%間,獲利要能進一步突出,就得靠製鞋代工廠的管理能力,賺的是十足的管理財。早期來億的主力客戶為愛迪達,客戶亦有過度集中的風險,不過,在董事長鐘德禮高瞻遠矚耕耘品牌客戶Deckers長達十年,Hoka近年爆紅,來億也雨露均霑,不單押一家品牌客戶,並分散品牌策略奏效下,來億營運榮景仍可期。

來億品牌客戶左右逢源

愛迪達及Hoka兩大主力品牌銷售發威,來億產能供不應求,今年六月中公告取得越南隆安省約三公頃的土地使用權,以因應客戶需求、擴大研發規模和樣品生產產能;此外,今年五月進入量產的印尼廠,今年生產目標為五百萬雙,預計明年將提升至一二○○萬雙,並逐年提高至月產能二百萬雙,印尼廠產能逐步開出挹注,來億九月營收雖出現下滑,但第四季拉貨動能將再重啟,並有望再創歷史新高,單季營收將持續站穩百億元,股價將有強勁的獲利支撐,回檔空間將有限。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2321期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:外資鍾情金融股 台積電仍是寶
◎特別企劃:中概ETF在半信半疑中大漲
◎國際趨勢:德國強項產業是哪些?
◎中港直擊:東方明珠被中資企業攻占
◎營收報表:上市櫃9月營收搶先報
【最新活動看板】
◎先探i投資YouTube開播了
◎加入先探Telegram掌握第一手投資情報!
◎跟著生技女王腳步,奠定生技產業基本功
◎【免費講座】2025科技產業投資論壇
◎【先探講座】跟著走圖小天后K線走圖尋寶
◎先探一年52期送法國-夢特嬌銀纖維冰紗涼被
◎先探1季13期送解痛逆齡強腿伸展法一本
◎先探今周刊財訊 三刊聯賣特惠

其他相關雜誌文章
先進製程 賣方的王牌武器( 2024-10-31 先探投資週刊)
AI休息 光纖接棒( 2024-07-26 先探投資週刊)
鴻海科技日 除了電動車還有…( 2024-10-09 先探投資週刊)
無人機不僅有戰爭題材!( 2024-11-14 先探投資週刊)
自行車雙雄 外資升評了( 2024-08-01 先探投資週刊)

 
加密貨幣
比特幣BTC 95397.76 -1,878.25 -1.93%
以太幣ETH 3611.51 -98.99 -2.67%
瑞波幣XRP 2.65 0.33 14.19%
比特幣現金BCH 533.76 1.13 0.21%
萊特幣LTC 130.81 10.94 9.13%
卡達幣ADA 1.27 0.11 9.93%
波場幣TRX 0.229416 0.02 10.65%
恆星幣XLM 0.536197 -0.03 -5.83%
投資訊息
相關網站
股市服務區
行動版 電腦版
系統合作: 精誠資訊股份有限公司
資訊提供: 精誠資訊股份有限公司
資料來源: 台灣證券交易所, 櫃買中心, 台灣期貨交易所
依證券主管機關規定,使用本網站股票、期貨等金融報價資訊之會員,務請詳細閱讀「資訊用戶權益暨使用同意聲明書」並建議會員使用本網站資訊, 在金融和投資等方面,能具有足夠知識及經驗以判斷投資的價值與風險,同時會員也同意本網站所提供之金融資訊, 係供參考,不能做為投資交易之依據;若引以進行交易時,仍應透過一般合法交易管道,並自行判斷市場價格與風險。
請遵守台灣證券交易所『交易資訊使用管理辦法』等交易資訊管理相關規定本資料僅供參考,所有資料以台灣證券交易所、櫃買中心公告為準。 因網路傳輸問題造成之資料更新延誤,精誠資訊不負交易損失責任。