聯發科5G有實力,外資續喊進、目標價小降時報記者王逸芯台北報導 (2019-10-17 10:31:04)

美系外資針對聯發科(2454)出具最新研究報告指出,第四季進入產業季節性調整,恐抵銷美中貿易戰轉趨舒緩的拉貨潛力,惟長線在5G的表現仍值得期待,維持買進評等,目標價由453元調降到446元。
美系外資指出,聯發科第三季營收672.24億元,季增加9%,預估聯發科第三季毛利率、營業利益率分別落在41.7%、10.4%,每股獲利為4.52元。

美系外資指出,儘管美中已經達成部分協議且延遲徵收關稅,大陸OEM廠商出現了4G LTE SoC(系統單晶片)的增長潛力,但由於所有產品包括智慧手機,第四季進入季節性調整,故恐相互抵銷,聯發科本季已經開始向客戶交貨其首款5G SoC,然而,總銷量可能不足以推動單季營收增長,因此,調降聯發科第四季的營收預測5%、至659.2億元,季減少2%、年增長8%,由於營益率較低,故估計第四季的毛利率落在41.4%,略低於第三季,維持買進評等,目標價由453元調降到446元。
美系外資指出,聯發科在第三季推出其首款5G SoC,從本季開始量產,此外,聯發科也正在開發其他款5G SoC,以應對5G智慧手機市場的不同價格段,儘管5G的增長將是現有4G手機的一對一替代,但因為具有較高的ASP,故意味著對聯發科而言利潤更高,聯發科對2020年5G智慧手機的預測為1.4億支,明顯低於市場預期的約2億支,這表明聯發科的收入和收益還有很大的上升空間,同時,聯發科與台積電(2330)的合作關係也有正面助益,提高了競爭優勢。
聯發科將於10月30日舉辦法說會,將由執行長蔡力行、財務長顧大為主持,屆時除公布第三季財報外,也將對第四季營運、5G布局做出詳盡說明。
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