增資稀釋獲利、前景未明,美銀降評新光金時報-台北電 (2020-02-27 07:45:47)

新光金(2888)董事會決議現金增資4.2億股、發行乙種特別股2.22億股,成2020年首家增資金控。美銀證券迅速作出反應,強調增資雖充足旗下壽險資本,然未來將稀釋每股純益5~6%,且在低利環境中獲利前景仍未明朗,降評「劣於大盤」,推測合理股價由票面之上的10.4元、砍為8.65元。
美銀證券推算,經過注資百億元後,新光金旗下新光人壽資本適足率可從221%提高到240%,槓桿比率從3.1%進步到4.1%。儘管增資有助新光強化財務結構,滿足主管機關法令規範,但對照主要同業資本適足率達280~300%、槓桿比率7%,假設新光要追上主要同業,還可能得額外需要300~800億元資金,或是考慮重新評估其資產投資。

第二個風險則是增資稀釋每股純益的壓力,美銀指出,增資之後將使新光金2020~2021年每股純益稀釋5~6%,且根據市場實務經驗,新發行普通股的定價通常較訂價日前1~5天折價15~20%,預期市場對折價有負面反應。
第三,美國10年期債券殖利率2月再度觸及1.375~1.6%低位,美銀認為,美國、台灣的貨幣政策將持續寬鬆,低利率環境向來就不利壽險業,長期低利率影響到投資回報率,新光亦難自外於低利率環境的影響。(新聞來源:工商時報─簡威瑟/台北報導)
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