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躋身MSCI台股成分股 南電創14年8月新高價


MSCI明晟日前公布最新季度調整,IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠南電(8046)自全球小型指數成分股轉進,成為全球標準指數新增台灣成分股,激勵今(17)日股價開高飆升9.06%至289元,創2006年6月初以來14年8個月新高,早盤維持逾7%漲幅。
南電受惠載板需求暢旺、漲價效應及車市復甦帶動PCB需求,2021年1月自結合併營收衝上39.21億元,較去年12月37.31億元成長5.11%、較去年同期24.8億元成長達58.08%,一舉刷新歷史新高,淡季營運續強。

南電今年將持續拓展5G網通及高速運算晶片等高階ABF載板,穿戴式裝置等系統級封裝(SiP)BT載板,對車用市場自PCB轉向高密度連接板(HDI)發展,同時布局5奈米晶片載板,盼使高值化產品貢獻比重能進一步提升,帶動整體獲利成長。
美系外資先前亦指出,ABF載板產業位處上升循環周期,未來2、3年供給將持續吃緊。考量主要客戶以更積極方式確保取得ABF載板產能,加上定價環境轉佳,看好南電至2022年獲利表現,除維持「買進」評等,並將目標價調升至270元。
投顧法人則認為,南電目前ABF載板稼動率持續滿載、BT載板維持90~95%高檔,PCB稼動率則因步入淡季而降至80%。雖因工作天數較少,預期南電首季營收將季減7~9%,但因稼動率優於預期,將營收預期調升2%、毛利率估可持穩16%高檔。
投顧法人預期,受限設備交期延長、人員培訓及廠房布建等因素,全球ABF載板產能每年僅新增約10~15%,今明2年供需缺口難以紓緩。南電昆山廠新增ABF載板產能預計第二季放量,預期今明2年營收貢獻將分別達46%、49%。
而天線封裝(AiP)滲透率隨5G手機出貨量增加,投顧法人預期BT載板供需第二季將轉趨吃緊,南電可藉由優化訂單提升產品單價(ASP),配合美系客戶真無線藍牙耳機(TWS)帶動系統封裝(SiP)需求提升20%,看好南電今年BT載板營收可望年增近3成。
同時,因應PC/NB及車用需求,南電將部分PCB產能轉換為高密度連接板(HDI),預期可望帶動昆山廠獲利改善。整體而言,投顧法人調升南電今明2年每股盈餘(EPS)預期20%、24%,維持「增加持股」評等、目標價自200元一舉調升至299元。