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原物料低檔好幸運 泰昇去年獲利可望攀峰


東協紙尿褲品牌大廠泰昇-KY(8480)2020年受疫情干擾影響,全年度營收微幅衰退,還好,原物料成本維持低檔水準,有利全年毛利率提升至36~37%水準,獲利可望創歷史新高,有機會賺進一個股本。若以泰昇歷年股利政策來觀察,皆以現金股利為主,股利發放率維持在6成以上,法人認為,2020年股利政策也將配發現金股利,有機會落在6~7元附近。

泰昇主要產能在越南胡志明市與柬埔寨。在產能方面,嬰兒紙尿褲越南有3條產線,年產能1.9億片;嬰兒拉拉褲越南廠三條產線,年產能3億片、柬埔寨有1條產線,年產能1億片;成人紙尿褲越南廠有2條產線,年產能0.8億片;衛生棉越南廠有1條產線,年產能0.6億片、濕紙巾越南廠有兩條產線年產能200萬包。
泰昇營收主要分成五大類,分別為嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、成人復健褲、女性衛生棉與其他(紙巾)。2021年,在紙尿褲將逐漸被拉拉褲取代因素,嬰兒紙尿褲營收將略減,但嬰兒拉拉褲方面,泰昇積極在越南將提升電商通路銷售比重,加上柬埔寨衝擊已趨緩,又拓展緬甸等外銷市場,嬰兒拉拉褲2021年營收成長可望突破1成。
另外,泰昇在成人復健褲、女性衛生棉與其他業務方面,2021年都將維持成長的局面。展望2021年首季,進入傳統旺季,法人預估,泰昇單季營收將維持年增、季增的局面,不過獲利將呈現微減的局面。
展望2021年全年度營運,受惠主力產品嬰兒拉拉褲在電商銷售比重提升帶動下,可望帶動泰昇整體獲利持續成長。法人預估,泰昇2021年營收及稅後盈餘年增率都將在8%以上,可望再繼續賺進一個股本。