法人看旺臻鼎-KY營運 外資調高欣興目標價


展望今年PCB產業,法人看好臻鼎-KY(4958)多項投資及應用產品效益陸續顯現,預期今年成長幅度將優於去年,且硬板成長幅度將大於軟板;此外,美系外資將欣興(3037)評等從提升至「中立」。

臻鼎-KY去年第4季合併營收新台幣551.9億元,季增72.1%,年增31.5%,優於市場預期,主要是包括軟板、SLP、HDI及ICS等新品出貨明顯增加,累計全年合併營收1312.69億元,年增9.2%。

獲利方面,法人看好,臻鼎-KY去年第4季毛利率隨規模效益及利潤較佳的新品出貨比重上升,預期較前一季19.3%大幅提升,業外受美元貶值影響,加上旺季應收帳款金額增加,匯損金額將較去年第3季的5.7億元增加,估計單季每股盈餘應超過5元,季增200%以上,年增36%。

展望今年首季,法人預估,產業將進入傳統淡季。不過,相對去年同期包括SLP、ICS、非手機應用市占率提升,增加LCPFeedline天線軟板、MiniLEDHDI薄板及先豐貢獻等,加上同期因疫情產生的低基期因素,預期首季營運將會迎來強勁的年增長,季下滑幅度也可望較以往50%至60%來得小。

針對2021年,法人預估,臻鼎-KY隨多項投資及應用產品效益陸續顯現,包括SLP、軟板市占率提升、購併先豐提升車用與網通領域、投入MiniLED用HDI超薄板及印度組裝廠等,預期年成長幅度將優於去年,且硬板成長幅度將大於軟板,估計全年合併營收成長將達15%至20%。

中長期方面,法人認為,儘管去年下半年以來,臻鼎-KY營運受到匯率及原料等外部逆風影響,但臻鼎-KY對產品朝高階與市場側重具成長的發展策略明確,配合大陸淮安三廠、深圳二廠及高雄路竹南科園區等規劃產能陸續投放,將支?其長線營運成長動能。

此外,美系外資調高欣興今明年獲利預估,幅度分別調高17.3%、13.6%,評等從「劣於大盤」提升至「中立」,目標價則從64元提升至102元。

外資認為,欣興火災事故導致FC-CSP產能減少的負面影響已被消化,並預期不利因素將被有利的ABF基板短缺情況抵消,但是,欣興上漲空間可能會受到ABF固定定價的限制;因此,美系外資相對青睞南電,給予「買入」評等,因為其具有更高的ABF產品組合和靈活的定價策略。