《大行》里昂料騰訊音樂(01698.HK)競爭壓力短期內持續 將影響盈利軌跡
里昂研究報告指，騰訊音樂(01698.HK)2025年第四季業績表現穩健，總收入按年增長15.8%，核心經營利潤按年增長26%，受音樂訂閱增長13%、廣告增長逾20%，以及現場演出帶動。不過，展望2026年，管理層提及短期訂閱收入將因激烈競爭而增長放緩，並預期淨利潤率按年持平或輕微下跌，銷售及市場推廣開支增長將快於收入，因公司持續推廣自家內容及知識產權，以增加用戶。
該行認為競爭壓力短期內可能持續，因汽水音樂(Soda Music)繼續擴大用戶基礎並透過AI歌曲混音以豐富其內容庫，很大程度上影響騰訊音樂的盈利軌跡。該行現予騰訊音樂港股目標價92.1港元，騰訊音樂(TME.US)美股目標價23.7美元，均予「跑贏大市」評級。(ss/j)~
阿思達克財經新聞
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