看明年台股 永豐金估高點18200點




永豐金控首席經濟學家黃蔭基預期台股2022年將再創史高18200點,美股S&P將升破5000點,2022年會是全球股市續創新高的第三年。(圖/記者顏真真攝)

永豐金控今(8)日舉行投資展望會,首席經濟學家黃蔭基認為明(2022)年會看到兩大趨勢「景氣走升、利率走」,而且台灣經濟成長率4%幾乎是標準配備,台股也將突破18034點續創史高,指數區間16200點至18200點,而且只要到萬八以上都是好賣點,建議逢高就賣,並認為景氣擴張已持續走了20個月,明年不太可能有金融風險、機率非常低,若台股回檔到16400點就是非常非常好的買點。

黃蔭基分析,展望2022年,美歐國家在生活恢復正常下,支出陸續回到服務消費。拜登政府正努力讓美國重回正軌,5500億美元基建上路,緊接著是1.75兆美元預算法案。疫情破壞勞動結構,企業的自動化投資需求孔急,資本財訂單需求旺盛,預期美國2022年經濟成長率4%,4季分別為4.5%、4.1%、2.8%、2.4%,逐季向下。

歐元區經濟將修復疫情缺口,預期2022年歐元區經濟成長率4.5%;中國大陸則因今年推動反壟斷、房地產、能源等諸多領域改革,經濟出現轉型陣痛,但少了鋼筋水泥,多了青山綠水和半導體,改革從做中學、修正錯誤方向,避免經濟硬著陸,為下一輪改革蓄積能量,預期中國大陸2022年經濟成長率5.4%,4季分別為4.6%、4.7%、6.3%、5.7%。

在台灣方面,全球消費性電子產品需求仍強,受惠中國大陸限制產能轉單與海外企業自動化、出口將續創佳績,投資則有台積電護國神山等加碼資本支出,投資台灣3大方案持續發酵,累積1.49兆新台幣,預估2022年民間投資成長2.52%,而消費有軍公教調薪4%利多,五倍券助陣,預期消費成長5.36%,黃蔭基經濟成長率4%幾乎是標配,永豐金預估2022年台灣將成長4.22%,4季分別為2.19%、4.16%、5.56%、4.96%,逐季向上。

不過,隨著供應瓶頸緩解,國際合作解決供應鏈、塞港問題,勞動力回流,供需失衡逐季好轉,永豐金預期通膨在明年上半年仍然偏高,美國CPI預估6%,下半年商品價格將回落,央行對薪資、房租上揚保持耐心,美國通膨2022年底將降至3%,歐洲回到2%,因此不會有停滯性通膨,也就是GDP低於1%,CPI高於10%,的情形發生。

同時,升息也將是2022年貨幣政策主旋律,黃蔭基指出,美國就業市場改善,失業率2022年底將降至3.6%,低於自然失業率4%,預估美國聯準會(Fed)在下半年升息2碼。歐元區經濟恢復至疫情前水準,PEPP退場,預期維持利率不變。中國大陸經濟疲軟,預期人行上半年降準,支持經濟復原。台灣央行將於明年第4季升息半碼到1.25%。

不過,2022年也會是全球股市續創新高的第三年。永豐金分析,在景氣穩健復甦,3大央行2022年再供應9000億美元活水,預估到2022年底3大央行資產負債表將由2021年底的25.兆上升至25.9兆美元,市場資金依舊充沛,加上台股受惠台商回流、半導體與電子產業需求強勁、殖利率優勢,預期台股將再創史高,高點上看18200點,美國S&P則會升破5000點。

永豐金認為2022年電子有2大主流,一是虛擬世界不斷擴大,其次是不斷獲得追捧的電動車。這兩方面滲入我們生活的各層面,可觸及的投資機會在高速傳輸、汽車電子化的趨勢,以及台灣核心競爭力的半導體,因此高速傳輸相關的IC設計、基板材料,汽車電子相關的功率元件、二極體等,將是2022年投資的熱點。在半導體的投資,則建議將焦點放在晶圓製造與晶圓材料端的公司,突出技術優勢。

至於傳統產業的投資,2022年應對的課題不再是規模與需求,反而是如何符合世界新規範下的產銷才能獲利,在碳中和的大旗下,具有高效、減排的廠商能夠擴張市場,台灣的水泥、塑化龍頭廠商可望甩脫價格競爭,逐漸勝出。外銷廠商則藉由管理優勢,走出疫情後的新生產模式,更好連接品牌與生產,因此成衣、製鞋、汽車零件等有機會締造佳績。

此外,受惠於今年資本市場價量俱揚,15家上市櫃金控前10月稅後純益達5,275億元,創歷史新高,比去年同期大幅成長6成,2021年豐收,2022年股息一定豐厚,高股息殖利率提供價值基礎,加上2022年是升息元年,升息循環週期至少持續兩年,2022年金融股難有低點,投資一定要有金融。

不過,永豐金也提醒2022仍有4大風險要留意,分別是全球停滯性通膨、美國過度升息、中國大陸硬著陸與台海緊張。首先是停滯性通膨,疫情後,各國財政赤字、貨幣寬鬆,遇上全球供應瓶頸,美國CPI上揚至1990年以來高的6.2%,若供需失衡無法改善,有Stagflation停滯性通貨膨疑慮。

另外,美國聯準會可能加快升息,由升息2碼變為4碼,再來是中國大陸硬著陸風險,主要是2021年反壟斷、能耗雙控,地產調控,改革陣痛顯現,習近平倡導共同富裕,進行所得第三次分配,經濟下行加劇、房地產泡沫恐破裂,地方出現財政懸崖,隱性債務風險捲土重來,最後要注意的是是台海緊張,在亞太地區,台灣是美國的民主盟友,而中國大陸認為台灣是不可分割的一部份,美中霸權之爭可能在台海產生代理人戰爭。

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