張秋容：網路攝影機異軍突起再紅五年 ( 先探投資週刊 張秋容‧文)

歐債引發的經濟疑慮讓全球股市表現皆墨，台灣的加權指數也一度跌破七千點大關，但對有競爭力的產業或企業而言，反而是值得注意的指標，其中安控產業中的IP CAM（網路攝影機）因市場進入成長期，出貨與經濟的基本面脫勾，從晶睿、奇偶及陞泰的業績逆勢成長即可得到印證。


晶睿成長一枝獨秀

二○一一年上半年日本的大地震及下半年泰國的水患，加深全球不景氣的疑慮和影響，安控業也無法倖免。但IP CAM因應用的領域擴大，使用族群增加，使相關廠商的業績有逆勢的成長。

根據統計，台股九家安控廠商中，慧友、彩富、悠克、杭特及崇越電前十一月的營收和獲利均較去年同期衰退，昇銳的營收雖有小幅度的增長，但營運由盈轉虧，顯示傳統安控產品的市場競爭仍然激烈。僅奇偶、晶睿及陞泰因IP CAM的綜效發揮，營收均保持成長，獲利也有搶眼的表現，其中又以晶睿的成長最亮眼，在同業中形成一枝獨秀的氣勢。


奇偶擴大相關團隊及產能

奇偶在IP CAM的發展也不錯，該公司前十一月合併營收為十五．三億元，年增率二五．九六％，由於十二月的出貨較淡，估計全年合併營收可達十六．六億元，年增率達二七％，增幅僅次於晶睿，其中IP CAM的營收比重已超過四成，高於去年的二三％。在IP CAM的出貨量推升下，奇偶第四季合併營收約四．六億元，再創單季新高記錄。

因看好IP CAM市場的成長性，奇偶也大幅擴編IP CAM的團隊及產能，將IP CAM的生產基地由七五○坪擴大至一五○○坪，提升了一倍的空間，月產能可由現在的一萬台拉高到一．五萬台至二萬台，並持續推出新產品；估計年底時，IP CAM的新產品可達到五○款，該項產品的單月營收也可望自一億元起跳，較一一年成長逾倍，使其一二年的出貨量達到一○萬台以上，並有挑戰十一萬至十二萬台的實力，成長逾五成，營收比重也可望進一步推升至四五％，與ＤＶＲ形成兩大主力產品。


台廠競爭力受肯定

杭特表示，ＣＣＴＶ及ＤＶＲ市場都受到中國廠商的競價影響，該公司也積極轉型至IP CAM領域，在IP CAM的營收比重大幅提升下，杭特一一年前三季的毛利率也呈現逐季走高之勢，分別是一三．四五％、一七．七五％及二○．二九％。該公司說，因IP CAM的參與者少，毛利表現較佳，因此，該公司的營收規模雖小，但卻都是在獲利狀態，至於一二年的營收比重保守估計約可達六成。

彩富對IP CAM的發展也相當樂觀，受惠於下半年的出貨穩定成長，十二月的營收也將略優於十一月，使其一一年第四季的營收達三．七億元，較上季成長逾一成，全年的營收為十三．四億元，雖然比去年同期衰退二二％，從毛利率的表現來看，該公司第三季毛利率回升至四二．九一％，創六季以來的新高，顯示IP CAM的貢獻度確實相當高，隨著IP CAM的出貨規模擴大，未來毛利率仍有走高的機會。


未來五年仍是高成長

陞泰在IP CAM的發展較晚，但一一年第四季IP CAM的出貨增加，加上硬碟的供應逐漸恢復正常及聖誕節的需求帶動，十二月的出貨也略優於上月，使其第四季營收接近七．五億元，較上季減少七％；稅後純益約二億元，較上季減少約一成，以目前股本計算，單季每股稅後純益為二元。累計全年營收為三一．四億元，年增率約六％，稅後純益為八．五億元，年增率一六％，每股稅後純益為八．五元，在同業中略低於奇偶。

雖然陞泰第四季IP CAM的出貨開始增加，但全年的營收比重仍低於五％，一二年該公司將推出系列的產品，預料在新產品的貢獻拉升下，一二年IP CAM的營收比重可望倍增至一○％。

根據Ａ＆Ｓ雜誌二○一一年全球前五十大安控廠商的名單顯示，台灣的陞泰及奇偶等上市、櫃公司均同時上榜，顯示台灣的安控廠商相當有競爭力。對於一二年的景氣，馬仕毅認為，全球的景氣疑慮仍在，但IP CAM的市場卻不受影響，保守估計也還有一○％的成長率，主要是現在的IP CAM市場仍處於成長的階段。

以一一年的市況來看，類比（Analog）的需求呈現萎縮的狀態，IP CAM則約有二○％到三○％的成長，業者認為，IP CAM現在的出貨比重還未超過五成，未來五年仍是處於高成長的時代，估計每年平均仍有二成的增長率。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1654期
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