《大行報告》大和上調周大福(01929.HK)目標價至16.5元 評級「買入」阿思達克財經新聞 (2021-06-09 10:03:23)

大和發表的研究報告指,周大福(01929.HK)2021財年收入為702億元,按年增長24%,淨利錄60億元按年升108%,而其核心經營溢利則按年升52%,相關利潤率升2.3個百分點至12.3%,公司宣派末期息每股24港仙,意味全年派息比率為66.4%。而2022財年首兩月集團零售銷售價值按年增長77%,其中內地升75%、港澳及其他市場則升99%,內地及港澳地區同店銷售分別按年升49.3%及159.7%,主要因為去年同期基數較低。

該行指出2021財年集團內地收入增長46.5%,貢獻集團85.1%的收入,期內同店銷售亦升32%,淨開店746家,而核心經營溢利則按年升61%,貢獻集團95.3%的核心經營溢利。而在港澳市場方面期內收入跌34.5%,而同店銷售亦跌41%,期內核心經營溢利跌32%。不過受惠一次性補助如「保就業」及租金寬減等,期內核心經營利潤率改善0.2個百分點至3.9%。

展望2022財年,集團料內地開店將不少於700家,當中75-80%將採用特許經營模式以滲透低線城市,而其他則為自營,公司期望收入增長可達15-19%,而線上同店銷售則有低至中單位數增長。另外公司亦料毛利率將正常化,主要因為批發佔比將增加。

在港澳市場方面,管理層相信2021財年已見底,並料2022財年同店銷售將升30-40%,其中上半財年將升70-80%,而下半財年則升10-20%,主要受惠本地消費,倘關口重開亦料會受惠。公司預期毛利率及核心經營利潤率將分別為26-27%及3-4%。而在派息方面管理層計劃維持派息比率在70-80%水平。

該行將公司2022-23財年每股盈測升20-21%,以反映內地銷售點擴張加快,重申「買入」評級,目標價由13.7元升至16.5元。(el/k) ~

阿思達克財經新聞
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