花旗發表報告指，內地自9月政策發佈以來，見到監管機構致力於建立一個「慢牛市場」，以幫助提振內需，並推動家庭資產向股票重新分配。雖然市場對政策中樞反應正面，但該行認為目前中國券商股價可能過高。自9月下旬以來，H股和A股傳統券商平均升幅分別約70%和40%。
該行指，由於2024年對牛市狀況的盈利敏感度較2015年為低，該行敏感度分析顯示券商無法提供足夠的淨資產收益率升幅，以證明目前的市賬率倍數在重新評級後是合理水平。因此該行雖然調高對券商的盈利預測，以計入日均成交額升幅，但仍將中信証券(06030.HK)(600030.SH)、海通證券(600837.SH)評級由「買入」下調至「中性」。
由於風險回報較佳，該行偏好中資H股經紀商，而非A股經紀商。首選華泰證券(06886.HK)及中國銀河(06881.HK)，因它們對日均成交額的敏感度仍然較高，且估值不高。(ha/w)~
阿思達克財經新聞
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