鮑爾示警通膨與經濟成長目標拉鋸 市場對降息預期升溫 (2025-04-17 10:07:32)

美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）16日在芝加哥經濟俱樂部發表演說提及，美國央行正面臨「雙重任務」的潛在衝突：一方面需抑制通膨、另一方面則要避免經濟成長趨緩。他坦言，在美國總統川普加徵關稅造成不確定性升高之下，央行未來的政策焦點仍難以定調。

鮑爾進一步指出，「我們可能會處於一種兩個政策目標相互拉鋸的艱困情境中，屆時聯準會將需考量距離目標的差距，以及這些差距在時間軸上可能收斂的速度」。

根據目前市場預期，聯準會最快將於6月重啟降息循環，全年最多降息4碼（1個百分點），以應對來自關稅導致的成本壓力與成長放緩。CME FedWatch工具顯示，聯準會年底前降息機率高漲。

鮑爾示警，「我們極有可能看到至少短暫的通膨上升，甚至影響更為持久」，至於川普政府推動的擴張性關稅政策，未來是否會發展成為長期問題，將視通膨壓力的強度與持續時間而定。

《路透》報導分析，根據鮑爾說法，美國3月的核心個人消費支出物價指數（PCE）預估年增率將達2.6%，明顯高於聯準會2%的通膨目標，因此短期通膨預期也出現攀升跡象，這點不容忽視。儘管如此，鮑爾尚未透露下一步利率方向，僅表示「目前貨幣政策處於良好位置，可靜待更明確訊號再行調整」。

美國商務部稍早公布3月零售銷售年增1.4%，超出市場預期。汽車銷售占成長多數，凸顯民眾提前購車因應關稅的心態；然而，根據亞特蘭大聯準銀行最新預估，美國第一季實質GDP恐下滑0.1%，凸顯景氣已陷入停滯邊緣。

鮑爾坦承，美國第一季經濟動能明顯減緩，尤其進口激增反映企業急於在新關稅實施前搶購，也對GDP形成壓力。鮑爾說明，「雖然汽車銷售強勁，但整體消費支出僅呈溫和增長，成長速度明顯放緩」。

在鮑爾發言期間，美股應聲走跌，反映投資人對經濟前景的不安，而美債殖利率同步下滑，資金明顯轉往避險資產；過去數日，華爾街亦開始重新調整降息預期，美元指數與黃金價格均出現波動。投資機構分析指出，聯準會雖在去年底進入升息循環的尾聲，但當前的政策路徑更顯複雜，須在壓抑通膨與防止硬著陸間取得平衡，鮑爾此番談話正反映目前的「兩難局面」。