《大行》瑞銀升周大福(01929.HK)目標價至18.35元 評級「買入」阿思達克財經新聞 (2025-10-21 10:42:10)

瑞銀研究報告指出，周大福(01929.HK)在2026財年第二財季(7至9月)的銷售額按年增長4.1%，其中國內/國外的增長率分別為3%、11.4%，符合該行預期。同店銷售增長率在中國內地零售店、中國內地特許經營店、其他市場門市分別增長7.6%、8.6%、6.2%。管理層評論指，黃金週假期期間，其銷售增長略優於行業數據，並觀察到消費者情緒改善。

瑞銀表示，周大福管理層評論指出，由於金價上漲趨勢，上半年毛利率和營業利潤率優於先前預期，但此效益被更多的黃金貸款損失所抵銷，公司將在11月公布上半財年完整業績時，重新評估全財年的業績指引。

瑞銀將周大福2026財年每股盈利預測下調13%，同時將息稅前盈利預測上調8%，因黃金價格上漲導致相關黃金貸款損失，及可轉換債券利息成本，部分被強勁毛利率及流通股數減少所抵銷；考慮到定價產品帶動毛利率改善及較低股數，將周大福2027至2028財年每股盈利預測上調1%至2%，。

瑞銀經現金流折現法估算得出的目標價，決定上調目標價由16元升至18.35港元，目標價分別隱含2026、2027財年預測市盈率24倍、18倍；評級「買入」。(hc/w)~


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