花旗發表英國及香港銀行業報告表示，上周與分佈於澳洲、新加坡及香港的39名金融投資者舉行了會議。澳洲投資者似乎正逐步增加國際資產配置，初期主要聚焦於英國本土銀行。相對地，新加坡投資者已普遍持有相關倉位，並對意大利及西班牙銀行以及瑞銀表現出明顯興趣。然而，香港的會議焦點(毫不意外地)集中在匯控(00005.HK)、渣打(02888.HK)以及中銀香港(02388.HK)，其中近期提出的收購恆生銀行(00011.HK)少數股東權益之交易成為主要討論話題。
對沖基金方面，香港對沖基金對匯控對恆生銀行提私有化持看淡態度，對沖基金指這筆交易「令人失望」。收購價被認為缺乏吸引力(以1.8倍市賬率收購一項股本回報率僅10%的業務)，時機亦顯得奇怪(在可能進一步計提香港商業地產損失之前)，預期協同效應極其有限，且將消除技術性回購支持(佔日均成交量的10%至20%)，而最重要的是：這是否真的是資金的最佳用途?對沖基金投資者指出，選擇購入恆生股份而非匯控股份，即使能在恆生內部釋放資金，卻仍須支付溢價，部分香港對沖基金投資者可能因倉位而受損(根據該行與投資者的交流，共識性交易似乎是做多匯豐、做空恆生)。
花旗亦發現香港的長線投資者態度較為務實。一位投資者表示這筆交易「雖非最佳，但可以理解」。儘管投資者同樣認為收購價過高，但長線投資者也指出，此舉簡化了集團架構，消除恆生銀行內部的官僚程序，並展現管理層對香港市場的信心，這無疑是正面訊號(該行注意到，除辦公室商業地產外，本地投資者在該地區的情緒確實有所改善)。此外，盈利影響至多為中性，甚至可能略為正面，並存在一些收入協同效應。同時，目前估值仍被視為偏低。
該行表示，已將此交易及回購暫停因素納入模型，決定上調匯控目標價則由118.2港元上調至120.9港元，重申「買入」評級。(wl/da)~
阿思達克財經新聞
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