《大行》高盛：中石油可調整原油採購策略以緩解附屬被制裁影響阿思達克財經新聞 (2025-10-24 10:53:49)

高盛研究報告指，歐盟已將中國石油(00857.HK)附屬公司遼陽石化，以及中石油母公司的附屬公司中石油香港列入對俄制裁名單。

該行指，遼陽石化的產能佔中石油煉油產能4%。有關制裁或導致原油供應商及航運公司等取消原油供應交易，導致生產中斷。不過該行認為，公司可轉向非西方供應鏈採購原油，並增加俄羅斯原油進口量，以緩解部分影響。

另外，中石油香港是進口俄羅斯原油的貿易窗口，制裁可能影響部分依賴歐盟及金融中介機構、保險公司或船舶管理公司的交易，令交易變得更複雜。雖然制裁對俄羅斯原油進口量的影響尚未明確，但公司可透過採購其他等級的原油，以維持煉油產量，從而緩解對營運的影響。

假設中石油可透過調整原油採購以緩解生產中斷影響，油價將繼續是影響集團的主要因素。該行估算，在其他條件不變下，布倫特油價每桶價格每變動10美元，將令中石油的EBITDA相應變動13%。該行認為，若俄羅斯石油供應中斷加劇，短期油價可能攀升至70美元區間。

該行現予中石油「買入」評級，H股目標價8.6港元，A股(601857.SH)目標價11.8元人民幣。(ss/u)~

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