美銀證券發表報告表示，泡泡瑪特(09992.HK)在美國市場的IP營運不斷加強，成為新亮點。在參與梅西百貨感恩節巡游後，Labubu在紐約表演日中不斷提升曝光度，並引發社群媒體的廣泛關注。
該行表示，過去一周，Labubu現身帝國大廈、NBA比賽現場，並與KOL合作街頭活動。且自今年第四季以來，公司策略性地推出更多線下IP活動，包括Skullpanda在紐約開設的快閃店，與美劇《Wednesday》的聯名合作；該行認為在美國第四季旺季可能為公司今年業績提供強勁支持，而公司積極推進IP營運，或可緩解投資者對2026年的擔憂。
在資金流動方面，該行認為，自2025年第三季後，做空者對公司興趣有所上升，做多者的興趣則較為疲軟；而流入消費板塊的資金，或帶來正面的市場貝塔效應。2025年上半年，Labubu的貢獻約佔總收入的35%，而其他多個IP(如Skullpanda、Dimoo、Molly)在Labubu走紅前已展現出強勁人氣。因此，該行認為Labubu的受歡迎並非偶然成功，而是泡泡瑪特持續且充分營運IP的成果。
美銀證券維持泡泡瑪特「買入」評級，目標價400港元，指現估值僅相當預測明年市盈率15倍，並預測公司於2025年至2027年淨利潤年複合增長率達34%。
美銀證券料泡泡瑪特2025年至2027年收入370.82億、521.35億及659.88億人民幣，估計025年至2027年經調整盈利預測130.58億、185.15億及234.82億元人民幣，估計2025年至2027年每股盈利預測各為9.8元(按年升2.8倍)、13.9元(按年升41.8%)及17.63元人民幣(按年升26.8%)。(hc/w)~
阿思達克財經新聞
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