《大行》瑞銀升阿里健康(00241.HK)目標價至4.7元 維持「沽售」評級阿思達克財經新聞 (2025-12-02 14:49:08)

瑞銀研報指出，自5月下調阿里健康(00241.HK)評級以來，公司的第一方平台銷售(1P)增長超越該行預期，但認為當中更多是藥品供應從線下轉向線上的結構性變化，而非公司戰略轉向側重第一方平台或第一方平台藥品銷售，亦相信同行的龍頭企業均能從此結構性趨勢中盡早獲利。

瑞銀又指，阿里健康與主要競爭對手京東健康(06618.HK)之間的差距正在擴大，而後者似乎已在用戶認知度與藥品供應鏈建立了競爭優勢，並在全渠道佈局搶得先機。並認為阿里健康目前對應明後兩年調整後32倍、27倍市盈率，可能無法充分支撐對其2025至2028財年收入及調整後盈利年複合增長率分別13%、19%的預測。

瑞銀將相對估值方法由市銷率改為調整後市盈率，將阿里健康2026至2028財年盈利預測上調17%至21%，以反映更強勁的第一方平台銷售增長。基於2027財年23倍調整後市盈率，將目標價從3.8港元上調至4.7港元，但維持「沽售」評級。(hc/da)~

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