《大行》美銀證券降阿里(09988.HK)目標價至176元 重申「買入」評級阿思達克財經新聞 (2026-01-13 11:08:04)

美銀證券發表報告指，預料阿里(09988.HK)去年12月底止第三財季集團合併EBITA為300億元，按年下降45%，主要受以下因素影響，包括即時零售虧損232億元，其他業務板塊虧損人民幣82億元。對於2027財年，預測即時零售虧損將進一步收窄至600億元，2026財年預計虧損900億元。

美銀證券料阿里第三財季收入按年增長3%，較對上財季5%按年增速放緩，主要原因是核心電商收入增速減慢，部分被雲業務及即時零售更快增長所抵消。

美銀證券預計阿里雲業務收入第三財季增長加速至36%，對上財季為34%，受外部客戶及內部工作負載的強勁需求支持。預測2026至2028年雲業務收入年複合增長率為38%，到2028財年利潤率擴張至10%。預測客戶管理收入收入按年增速放緩至2%，較上財季的10%大幅減速，反映宏觀經濟放緩下的消費疲弱，以及淘寶平台抽成率回歸正常化。

由於宏觀逆風下對核心商務零售更保守的假設，以及AI模型與應用在「其他業務」板塊的更高投入，該行下調2026至2028年經調整淨利預測5%至12%。H股目標價由183元降至176元，阿里美股(BABA.US)目標價由188美元下調至180美元。重申「買入」評級，理由包括完整的AI可選性、雲業務增長加速、即時零售虧損已見頂，以及任何新的消費支持政策均可能帶來上行催化劑。(ha/da)~

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