《大行》大摩料內地物管板塊持續分化 看好華潤萬象生活及綠城服務阿思達克財經新聞 (2026-01-20 10:47:27)

摩根士丹利研究報告指，雖然內地物管企業的關聯方盈利拖累已大致消退，但公司持續面對收款轉弱及空置費上升的挑戰，同時宏觀環境疲軟及服務質素未如理想，亦帶來收費壓力。

該行預期2025至27年行業盈利將分別按年增長3%、5%及7%，收入增長約5%，但利潤率因收款轉弱而承壓。行業中，該行料物業管理服務將成為主要增長動力，相反增值服務將持續低迷。

選股方面，該行建議具穩健資產基礎的高質素企業，當中華潤萬象生活(01209.HK)受商場消費帶動，料有中十位數增長，股息率達4%至5%，目標價由46.38元微升至48.93元，予「增持」評級。而綠城服務(02869.HK)盈利能見度高，且利潤率擴張，同獲「增持」評級，目標價由5.78元微降至5.54元。

另外，該行認為碧桂園服務(06098.HK)可作為戰術性選擇，評級「與大市同步」，目標價由6.07元升至7.04元，支持因素包括穩健現金流、股東回報改善，以及持續股份回購下約8%收益率。(ss/u)~

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