《大行》摩通：中資保險股落後大市 偏好中國平安(02318.HK)國壽(02628.HK)阿思達克財經新聞 (2026-03-02 11:53:11)

摩根大通發表報告指出，農曆新年長假期結束後，中國H股保險公司的表現落後於大市。市場似乎關注：(1)短期盈利風險，因主要保險公司尚未公佈正面盈利預告；(2)缺乏數據點，因未有披露每月保費收入；及(3)農曆新年假期後的宏觀走勢。

該行預期，隨著業績公佈期臨近，板塊將重拾動力。五大關鍵催化劑包括：(1)加強股東總回報的討論；(2)管理層對2026財年壽險銷售前景的樂觀指引；(3)2025年第四季償付能力資本狀況穩健；(4)資金成本下降；及(5)對壽險準備金合約服務邊際(CSM)恢復的信心增強。該行偏好中國平安(02318.HK)，因其壽險銷售復甦及估值吸引；以及中國人壽(02628.HK)，其在同樣強勁的壽險銷售增長前景之外，還提供加強股東回報的討論。摩通對中國平安及國壽H股分別予「增持」評級，目標價分別100元及40元。

摩通認為，除非全年純利變動超過50%，否則保險公司無需發佈盈利預告。該行預測2025財年國壽、中國平安及中國太保(02601.HK)純利分別按年增長47%、19%及10%。由於更關注核心盈利帶來的可持續每股股息增長，以及新會計準則下純利波動性增加，保險公司對自願發佈盈利預告更為審慎。該行不認為缺乏正面盈利預告是本季度的盈利風險。值得注意的是，市場共識2026財年純利預測已顯示按年下跌9%，因此該行認為現階段市場共識進一步下調的風險有限。(ec/da)~

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