摩根大通：美國加密貨幣法案有望年中通過，成市場催化劑 (2026-03-03 09:37:26)

摩根大通（JPMorgan）分析師表示，美國市場結構法案（Clarity Act）若能在今年年中獲得批准，可能成為加密貨幣市場的催化劑，為下半年的價格帶來支撐。

以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的摩根大通分析師團隊指出，儘管目前市場情緒仍然疲軟，但監管法規的明確化，有望轉變市場動能。該法案旨在劃分美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）對數位資產的監管權責，將代幣歸類為數位商品或數位證券。

據報導，美國眾議院已推進該法案，但參議院的討論進度停滯。目前參議院的延遲主要有兩個爭議點：首先是關於穩定幣發行商是否可以向持有者提供收益。銀行業團體擔憂，提供收益的穩定幣可能會從銀行吸引存款，引發金融穩定性的問題。其次，部分參議員希望對高階官員及其家屬參與加密貨幣相關活動加以限制，制定利益衝突規範。目前，美國白宮正在主持加密貨幣公司和銀行業團體之間的閉門會議，持續進行協商。

摩根大通列出了八個可能在法案通過後支持市場的領域。分析師認為，明確的分類框架有助於減輕主要代幣的合規負擔。祖父條款（grandfather clause）可能允許某些與交易所交易基金（ETF）掛鉤的代幣，納入 CFTC 的監管範圍。瑞波幣（XRP）、Solana、萊特幣（Litecoin）、Hedera、狗狗幣（Dogecoin）和 Chainlink 等代幣，可能符合該條款的資格，從而降低法律不確定性，並擴大交易管道。分析師指出，商品形式的監管已對比特幣（Bitcoin）和以太幣（Ether）衍生產品的機構活動起到了支持作用。

此外，該法案將為新創項目提供募資寬限期。公司在早期開發階段，每年可以籌集高達 7500 萬美元的資金，而無需完全向 SEC 註冊。摩根大通表示，這有助於支持國內的創業活動，而不是轉向海外發行。

根據該法案，作為證券出售的代幣，一旦充分去中心化，便可過渡到商品地位。這種途徑可能有助於擴大二級交易，並允許傳統券商參與。更明確的託管規則，也可能允許紐約梅隆銀行（BNY Mellon）和道富銀行（State Street）等銀行，直接持有數位資產。

摩根大通認為，更清晰的法規有助於釋放目前處於觀望狀態的機構資本。大型資產管理公司和退休基金，通常需要明確的監管框架，才能配置資金。該銀行表示，監管明確性有助於深化流動性，並促進新產品的開發。

該法案還涉及傳統證券和實體資產的代幣化，並確認代幣化工具仍然受到現行證券法的約束。洲際交易所（Intercontinental Exchange）和道富銀行等公司，正在為代幣化市場建構基礎設施。

此外，該法案還免除了礦工、驗證者和軟體開發商在開發期間的經紀商式報告義務，並納入了小額交易稅豁免和更清晰的質押稅務處理方式。分析師表示，這些條款有助於擴大加密貨幣支付的使用，並釐清質押收入。

摩根大通補充說，該框架可能會影響穩定幣的動態。該銀行表示，某些條款可能會將注意力轉向代幣化存款或離岸的計息替代方案。儘管市場目前保持謹慎，但摩根大通仍然認為，年中批准法案可能成為投資者尋求的催化劑。

同時，瑞波（Ripple）執行長 Brad Garlinghouse 呼籲立法者和銀行業團體在談判中真誠合作。他表示，即使框架不完善，監管的明確性也比持續的不確定性更可取。目前，加密貨幣公司和銀行協會之間的談判仍在華盛頓持續進行。

對於台灣的投資者而言，美國加密貨幣法案的發展值得關注。更明確的監管環境，有助於降低投資風險，並吸引更多機構投資者參與。台灣的金融機構和新創企業，或可藉此機會，評估如何參與全球加密貨幣市場的發展，並尋找潛在的合作機會。