美伊衝突推升通膨風險？貝萊德示警美歐政府債券價格恐續跌 (2026-03-17 15:02:36)

油價上漲及潛在通膨風險升溫之際，貝萊德（BlackRock）旗下規模約 44 億美元的 Tactical Opportunities Fund 基金經理人 Tom Becker 警告，美國與歐洲政府債券投資人可能面臨價格進一步下跌的挑戰。

Becker 近日接受媒體訪問時表示，能源、資料中心晶片及軍事支出相關成本不斷增加，可能導致全球通膨壓力再起，進而推升債券殖利率。他指出，今年一月債券價格上漲時，他便建議投資人放空或減少美國國債以及英國、德國和義大利等主要歐洲經濟體的政府債券持有部位。隨著近期債券價格回落，這項策略已開始奏效。

由於債券殖利率與價格走勢相反，殖利率上升代表債券價格將持續面臨壓力。Becker 強調，目前債券殖利率仍遠低於去年夏季的水準，意味著未來仍有相當大的上漲空間。

自從美國和以色列於 2 月 28 日對伊朗發動攻擊以來，全球債券市場已出現明顯調整。美國 10 年期國債殖利率已上升約 0.27 個百分點。同時，英國、德國和義大利的 10 年期債券殖利率分別上升 0.433、0.260 和 0.403 個百分點。

Becker 認為，歐洲不斷擴大的國防支出、全球對人工智慧（Artificial Intelligence）基礎設施的大規模投資，以及中東衝突擾亂經由荷莫茲海峽運輸的石油、肥料和其他關鍵資源的供應，都可能引發新的通膨衝擊。通膨通常會削弱固定收益資產的實質購買力，因此投資人通常會要求更高的殖利率作為補償。

Becker 表示，今年初市場主要關注全球經濟成長動能，但現在全球範圍內的通膨動能正在形成。本週，歐洲央行（ECB）、美國聯準會（Federal Reserve）和英國央行（Bank of England）都將舉行利率會議。市場將密切關注這些主要央行如何評估中東衝突可能引發的通膨壓力。如果各國央行選擇維持高利率，甚至進一步收緊政策，可能會使債券殖利率維持在高檔。

相較於歐洲，美國在政策方面具有一定程度的緩衝，因為美國是能源淨出口國。儘管如此，隨著中東緊張局勢持續，交易員已開始押注歐洲央行今年至少會升息一次。Becker 指出，歐洲央行的核心政策目標是物價穩定，而聯準會需要在控制通膨和支持就業之間取得平衡。這種制度上的差異也意味著，當通膨壓力上升時，歐洲央行可能會採取更積極的立場。他評論說：「這進一步使我們相信，如果通膨壓力持續累積，歐洲央行可能會比其他央行更早、更積極地採取行動。」