海通國際發表研究報告指，零跑汽車(09863.HK)去年第四季收入達210.3億元人民幣，按年升56.2%，單季首次突破200億元人民幣；毛利率提升至15%，按年及按季分別提升1.7和0.5個百分點，延續改善趨勢；淨利潤達3.6億元人民幣，創歷史新高，已連續三個季度實現盈利，反映規模效應與成本優化持續釋放。
全年來看，公司2025年收入達647.3億元人民幣，按年增長101.3%，交付量達59.65萬輛，按年增長103.1%，規模快速擴張驅動經營槓桿釋放；全年淨利潤5.4億元人民幣，經調整淨利潤10.8億元人民幣，實現由虧轉盈。
該行預料，公司在2026年至2028年總收入分別為1,021億元人民幣、1,326億元人民幣及1,677億元人民幣。公司2026年車型渠道較同行業可比公司仍有顯著優勢，預計國內份額持續向好，海外亦有望維持高增。
該行將其目標價由73.51港元下調至61.44港元，維持其評級為「優於大市」。(ca/u)
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阿思達克財經新聞
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