匯豐研究發表報告指，綠城服務(02869.HK)去年盈利增長12%，符合預期。令人驚喜的是，經營現金流淨額較純利高出60%，管理層預期毛利率在去年提升0.5個百分點的基礎上，今年再提升0.5個百分點。這些變化緩解了市場對現金流回收壓力的擔憂。同時，在宏觀不確定性增加下，該行認為集團約7%派息率，具吸引力且能見度高，加上股價自去年第四季以來已回調約20%，風險回報更佳。
管理層明確目標2026年應收賬款餘額增速低於收入增速，展示改善現金流的決心。非住宅項目佔比上升雖會導致應收賬款周轉減慢，但在住宅總建築面積擴張放緩下，應可帶來更多收入增長。應收賬款結構中，個人客戶佔比達54%，按年升3個百分點，顯示提升客戶滿意度及加快物管費收取仍有空間。
該行下調集團今明兩年收入預測4%及6%，以反映總建築面積擴張及增值服務增長較預期慢，同時下調毛利率預測0.2及0.1個百分點，因此下調盈利預測4%及5%。目標價由5.4港元降至5.1港元，目標市盈率13.5倍；評級由「持有」上調至「買入」。(hc/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
相關股票: 02869
新聞
