《大行》大摩料泡泡瑪特(09992.HK)今年海外市場增長放緩 降目標價至278元阿思達克財經新聞 (2026-03-26 11:10:33)

摩根士丹利發表研究報告指，泡泡瑪特(09992.HK)去年第四季銷售表現及2026年增長指引令市場信心受挫，故將集團今明兩年盈利預測下調約4%，又預計海外市場增長將於2026年放緩，但認為由線下門店驅動的增長模式仍然有效。

該行將集團今明兩年銷售預測下調4%至5%，淨利潤預測下調約4%後，現預測2026年銷售額為459億元人民幣(下同)，按年增長24%，非國際財務報告準則淨利潤為151億元，按年增長16%。該行同時將目標市盈率由26倍下調至23倍，以反映海外增長放緩，目標價相應由325港元下調至278港元，維持「增持」評級。

該行現時預期集團2026年上半年銷售增長約50%，下半年增長約5%至10%，而下半年增長放緩主要由於Labubu毛絨玩具在去年第三季採取了前所未有的預售措施所致。

大摩指出，管理層強調在經歷2024至2025年的強勁增長後，2026年將重點鞏固營運基礎。公司已決定推遲部分重要項目，包括Labubu 4.0系列及紐約旗艦店。該行認為較低的銷售目標部分反映公司的主動管理策略。(hc/u)~

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