日美協調介入後升息聲浪起 日本央行9月恐加速緊縮 (2026-08-13 07:48:09)

在日圓匯率持續面臨貶值壓力之際，美國與日本兩國政府已於2026年7月31日協調進行了日圓買入的為替干預（指兩個或更多國家的中央銀行合作，透過買賣外幣來影響匯率，以穩定金融市場）。此次行動獲得美國的全面支持，導致市場對於日本銀行（日本央行）的升息預期產生顯著變化。市場利率工具OIS（隔夜指數交換）顯示，投資人已充分預期日本銀行將在2026年10月的政策會議上調升基準利率25個基本點（bp），並在2027年3月前累計調升50個基本點。這代表市場預計日本銀行將以每三次會議調升一次利率的速度進行。

根據《野村證券》的分析，當前主要通貨膨脹預期指標均已達到日本銀行2%的物價穩定目標，且日本銀行自身也承認基礎通膨率正逼近2%。野村證券因此調整其預期，認為日本銀行將在2026年10月、2027年3月和2027年7月，以每三次會議一次的頻率進行升息。若升息速度加快至每兩次會議一次，將使日本銀行的利率政策「正常化」，與其他主要國家央行的升息步調保持一致。

《野村證券》資深利率策略師宍戸知暁指出，阻止日圓貶值壓力是目前市場高度預期日本銀行提前升息的主因。若升息速度加快，即使最終利率（指此輪緊縮週期中利率可能達到的最高點）的預期未顯著上升，日圓貶值壓力仍可能得以緩解。例如，如果日本銀行能以每兩次會議一次的速度加快升息，實質利率（指名目利率減去通貨膨脹率，反映借貸的實際成本）將相對保持較高水準，進而減輕日圓的貶值壓力。他提到，2024年7月日本銀行鷹派的升息行動，雖未顯著推升市場對最終利率的預期，卻迅速緩和了日圓的貶值壓力。

與此同時，韓國銀行副總裁（Yoo Sang-dae）則預期韓元兌美元匯率在今年第四季將會走低。他向《The Asia Business Daily》表示，儘管今年初因大規模經常帳盈餘預期，韓元匯率本應走貶，卻因美國與伊朗之間的衝突以及外國投資人的股票再平衡賣壓，出現了異常上漲。預計今年韓國的經常帳盈餘將大幅超過3,000億美元，明年也將維持強勁增長，這將對韓元帶來升值效應。Yoo Sang-dae指出，韓元與日圓的脫鉤現象正加速，主因在於兩國產業結構、財政健全度及貿易順差的差異日益擴大。

美國、韓國、台灣與日本等國家，因受惠於人工智慧（AI）普及帶來的經濟擴張，有能力積極應對升息，但歐洲和中國則可能因經濟疲軟的擔憂而放緩升息步伐。報導提及，全球金融市場約兩年前便已將已開發國家的公債市場視為最大風險因素。歐洲經濟成長放緩、人口高齡化、國防開支增加，加上俄烏戰爭與美國、伊朗衝突，皆推升了公債殖利率。此外，高市早苗領導的日本政府（高市早苗政府）是否會發出訊息，同意日本銀行在2026年9月提前升息，將成為市場關注的焦點。