永豐金證券沙盤推演美國利率3劇本 市場回檔風向球鎖定2指標！ (2025-10-08 00:02:00)

永豐金證券展望第四季，建議投資人注意 Fed的利率政策可能有三劇本走向，其中最優版本，可望再提升科技股估值，並反映在中長天期美債價格；此外，看好AI、半導體與成長股仍然是市場關注核心，將展現「逆風吸引資金」的韌性。

永豐金證券資深策略分析師陳泓睿指出，美國年底前若一共降息3碼，為符合市場預期中劇本；如降息幅度超出預期，初期將有助科技類股等股票估值再提高；若降息持續且幅度增大，市場短期（1到3個月）可能觸發避險性需求，估計屆時將出現獲利了結風險性資產，資金轉向必須消費、醫療、公用事業等防禦型類股，或加碼債券等防禦型資產。

陳泓睿建議，投資人可觀察美元指數與日圓匯率，如前者異常轉強、或後者異常升值，通常就是市場發生劇烈回檔時候。

目前第四季上有多重利多條件。第一，全球主要央行(除日本之外)_都正在進入寬鬆週期，如AI需求推動第四季企業財報優於市場預期，搭配歐美傳統消費旺季到來，陳泓睿認為全球股市可望獲得樂觀續漲動力，建議投資人聚焦具有成長催化劑與護城河的企業，例如雲端運算、半導體晶片以及生成式 AI等需求持續成長領域。

第二，各國政策利好，例如美國減稅政策、中國穩消費與新質生產力推動、歐洲軍事自主等議題。

第三，俄烏雙方停火等地緣政治風險如出現緩解，將可望帶動原物料、工業、營建等商機。

不過，陳泓睿指出，目前美尚未公開關鍵晶片與半導體關稅，如美與各國之間貿易模摩擦加大，對美通膨壓力，以及對德、法、日、亞洲等外貿占比國家經濟成長將是不可忽視的逆風因素之一。