永豐金估2025台股上看26800點!上半年創新高 看好這些類股 (2024-12-04 22:40:04)

永豐金今天舉辦2025年投資展望說明會,預估台股整體上市公司在台積電成長兩成的帶動下,預期獲利將成長23%,獲利合計至4.6兆元,EPS合計1410元,對照過去10年本益比區間15倍至19倍,對應指數21000點至26800點。



但也研判,企業獲利年增率2025年將從第一季的57%,走緩到第四季的17%,預估2025年台股創高在上半年,建議投資人把握上半年獲利機會。



永豐金認為,2025年目前能見度最高的產業仍是AI相關供應鏈,預估Q1在GB200放量,且美國CSP業者資本支出推估仍有20%以上的年增率,包含先進製程、CoWos、ASIC、ODM、測試需求、載板、Switch都將受惠,商機皆仍有高雙位數增長。相關供應鏈無論就能見度與成長性仍是最高,另可留意因AI崛起所帶動的網安資安需求。



還有,車用電子的滲透率持續提升,可關注車用電子的復甦回升時機。



傳產族群投資聚焦兩大類股,一是降息受惠股,一是優質高息股。在降息受惠股方面,美國消費對利率敏感度高,降息可望激勵零售如服飾、鞋子的需求。品牌廠重視ESG規範,台灣代工廠商產地多元佈局且符合ESG規範,製鞋供應鏈於品牌廠的滲透率可望進一步攀升帶動接單續揚;高息股部分,聚焦供需結構正向的優勢企業,以價值佈局運輸貨櫃及航空產業。



永豐金首席經濟學家黃蔭基表示,川普強勢重返白宮,經濟與市場表現一定會比2024更充滿挑戰。「美國優先」預期同時帶來挑戰與機遇,全球央行降息能夠緩衝保護主義帶來的傷害,持續看好美國、日本與台灣的經濟表現,以及受益於全球供應鏈重組的新興國家,「神(蛇)采飛揚,捨我(蛇五)其誰」,聚焦「一個不變,兩個趨勢,以及兩個挑戰」。



一個不變--正常化:
就業市場供需趨於平衡,估美國2025年GDP走溫至2.3%,新增就業人數往月均12萬人靠攏;歐元區降息料將較Fed積極,加上通膨降溫,估經濟成長率提升至1.1%;中國房地產持續低迷,若未能提出有效的刺激內需政策,景氣恐有持續下行風險,估成長率將降至4.5%;而台灣受惠於AI商機持續熱絡,在出口、投資雙引擎帶動下,估成長2.96%。



兩個趨勢--AI與降息:
AI發展仍在早期階段,未來將擴散至資訊應用系統、能源與機器人應用,而算力=耗能,電力需求成長趨勢明確,EPRI預估資料中心未來5年電力需求將複合成長5%。



此外,2025年迎來降息趨勢,Fed防範通膨復燃,預估只降息2碼,非美國家防範MAGA衝擊,ECB、BOE將降息4碼,韓國、澳洲加入降息行列,台灣預估維持政策利率2%,全年按兵不動。



兩個挑戰--債務與通膨:
川普主張全面延長減稅,並祭出「免稅三箭」,2025年財政赤字率恐難縮減至5%以下,IMF也預估2025年美國公共債務/名目GDP比重將由122%上升至126%。而高關稅、反移民政策的實施,恐讓通膨捲土重來,2025年核心PCE回到3%以上,Fed的貨幣調控難度提高。而中國則需要推出更有效的刺激政策對抗通縮。



掌握90交易--股市、美元、黃金:



(1)美股領頭羊,在川普減稅、放鬆監管下,S&P 500上看6500,台股上半年衝高26800



(2)MAGA關稅政策恐拉抬通膨,Fed降息路徑受限,預期美債10年券區間震盪在3.8%~5%



(3)美元續強,台幣31.1起跳,2025年難見2字頭



(4)央行貨幣儲備、國際地緣政治局勢、及全球貨幣寬鬆前景,金價上看2895。



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