高盛研報指出，在財務分析師會議之後，重申對甲骨文(ORCL.US)的「中性」評級，並上調目標價至320美元，原本目標價為310美元。會議討論聚焦於與OpenAI的3,000億美元合約，及未解決的經濟效益、時機及融資問題；並釐清了關鍵事項，包括AI基礎設施交易毛利率為30%至40%(優於市場憂慮)，需求超出OpenAI，今個季度至今(第二財季)新增四家非OpenAI客戶(包括Meta(META.US))，帶來650億美元增量總合約價值(TCV)， 且管理層從架構與營運角度充分說明了甲骨文的競爭優勢。
高盛表示，甲骨文指引2030年收入達到2,250億美元(年均複合增長率增長31%)，上調基礎架構即服務(IaaS)營收至1,660億元(由兩個月前預測的1,440億美元提升），每股盈利目標為21美元(年均複合增長率增長28%)。此展望為多頭論點增添支持，預期每股盈利增長將在2028財年前加速，高峰超過50%，2029財年仍保持近30%增幅。在樂觀情境下，基於以30倍市盈率或1倍市盈增長率，股價有望在2030突破600美元，但需溢價倍數及完美執行。
高盛相信，甲骨文在2027年後風險將升高，因數據中心建置時程、GPU技術週期及定價、能源成本、大客戶集中度及龐大且長期的資本支出均存在不確定性。總體而言，高盛更欣賞甲骨文的獨特架構(裸機優先、先進網路技術、高效能儲存)及快速擴張能力，加上甲骨文應用產品組合的創新(部署超過600個AI代理)。然而，考慮到2025至2030財年期間，需實現營收與每股盈利近乎四倍成長的目標，相關財務與營運不確定性，使高盛認為當前風險與回報處於平衡狀態。(hc/a)~
阿思達克財經新聞
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