《大行》瑞銀：阿里(09988.HK)上季雲業務收入增幅勝預期 管理層資本開支展望仍屬關鍵阿思達克財經新聞 (2025-11-26 14:55:07)

瑞銀發表報告指，阿里巴巴-W(09988.HK)9月底止次財季收入按年升5%至2,480億元人民幣(下同)，勝預期3%。撇除處置第一方線下零售資產影響，收入則按年升15%。經調整EBITA按年跌78%至91億元，則勝該行預期的65億元，受惠於電商及「所有其他」業務利潤率優於預期。

以業務劃分，瑞銀稱上季阿里中國電商集團(淘天及即時零售)表現勝預期。在AI需求強勁支持下，雲業務收入按年升34%亦勝預期。經調整EBITA利潤率按年跌13.4個百分點至3.7%亦勝預期，受對快電商及AI龐大投入所影響。

瑞銀提到，雲業務展望屬市場最關注地方。市場預期12月底止第三財季收入增長29%，明年3月底止全年度增長料28%。阿里預告有計劃未來三年投資加碼至超過原先3,800億元目標，加上騰訊的保守展望，阿里管理層對未來資本開支的展望仍是關鍵。該行對市場對阿里電商利潤率及雲業務收入增長超預期有正面反應。瑞銀予阿里(BABA.US)美股目標價216美元，評級「買入」。(da/w)~


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