聯準會新主席凱文·沃什抗通膨 市場預期美債殖利率將續居高位 (2026-05-18 12:58:05)

投資人正為美國公債殖利率長期維持高檔的局面做準備，普遍對即將上任的聯準會（Federal Reserve）主席凱文·沃什（Kevin Warsh）能否有效抑制通膨抱持懷疑態度。受中東衝突持續及油價飆漲影響，通膨壓力不斷加劇，導致殖利率節節攀升。

根據《Aol.com》報導，包括指標性十年期公債在內的長期殖利率，已因投資人要求更高的通膨風險補償而大幅上揚。若殖利率持續居高不下，十年期公債殖利率恐逼近 5%，此為 2023 年 10 月以來未曾見過的水準。

美國財富管理公司Thornburg Investment Management固定收益主管Christian Hoffmann指出，通膨已持續五年之久，且方向不明，讓投資人感到不安。Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson則表示：「油價怎麼走，殖利率就怎麼走。」凸顯能源價格對債市的關鍵影響力。

長期殖利率上揚將直接推高整體經濟的借貸成本，包括房貸、企業債券和槓桿貸款都將變得更加昂貴。這不僅可能對美國股市構成阻力，因為企業和消費者的借貸成本增加會影響經濟成長和企業獲利，也可能使債券報酬率對比股票更具吸引力。

分析指出，頑固的通膨情勢強化了聯準會將維持利率不變的預期。聯準會的政策利率目標目前介於 3.5% 至 3.75% 之間，市場普遍預期今年不會調整。美國債券研究機構BCA Research首席美國債券策略師Ryan Swift警告，如果沃什主席發出鴿派言論，暗示聯準會可能降息，將對債市造成重大問題，可能導致通膨預期失控。

Plante Moran Financial Advisors投資長吉姆·貝爾德（Jim Baird）也提到，凱文·沃什主席將面臨多重挑戰，其中通膨問題的部分因素（如全球油價）並非單純透過升息就能解決。此外，沃什主席長期以來關注縮減聯準會資產負債表和縮短投資組合到期期限的政策偏好，也可能進一步推升殖利率曲線，因這意味著聯準會對公債需求減少，並增加市場供應。

目前市場仍在嘗試理解凱文·沃什主席將如何應對資產負債表政策，這項議題最終可能影響期權溢價和美國公債的供應動態。專家認為，凱文·沃什建立共識將需要一段時間。

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