外資看矽力兩樣情 亞系續喊2400元、美系降至1500元時報記者王逸芯台北報導 (2020-08-14 11:48:25)

亞系、美系外資對矽力-KY(6415)出具最新研究報告指出,其中亞系外資相對樂觀,看好儘管潛在華為禁令的不確定風險,但仍受到其他供應商支持,故維持矽力-KY目標價2400元、買進評等,但美系外資則表示,華為禁令潛在風險仍在,將加碼調降到中立,目標價由1850元調降到1500元。
亞系外資指出,矽力-KY下半年營運不受晶圓產能僅緊縮影響,隨著5G、居家上班、非數據中心工業,以及消費市場用智慧電錶、POS、商業照明和安防等產品,將在下半年重回增長軌道,期矽力-KY也可望自第三季開始逐步升級用於5G、運算以及消費類產品的解決方案,將晶片尺寸縮小25%,因此,每條產品線的晶片消耗減少,這也意味著更少的晶片消耗。

亞系外資指出,儘管投資者普遍擔心美對華為的貿易禁令,將對矽力-KY的5G業務(佔銷售額的十分之一)產生負面影響,但矽力-KY拿下另外兩家主要的設備供應商的設計大獎,這增強了矽力-KY對未來的信心,另外,汽車、伺服器主板預計也將在明年上半年開始為營收做出貢獻,故維持矽力-KY目標價2400元、買進評等,維持矽力-KY在2020~2024年每股收益,預計每股收益複合增長率為34%。
美系外資表示,華為基地台訂單一直是矽力-KY的驅動力,但不確定因素可能發生在2021年下半年,因若美國禁令未解除,華為可能會在2021年下半年可能耗盡庫存,而儘管矽力-KY正在其他基站供應商中崛起,但實質貢獻價值可能不會很高,而另說法指出,中興可望補償矽力-KY在華為訂單的損失,但有鑑於中興通訊可能無法獲得華為所有的損失份額,而且中興通訊的矽力-KY產品平均售價可能低於華為,加上中興仍持續受到美國政府的監督,故取代性有限,將加碼調降到中立,目標價由1850元調降到1500元。
但美系外資也看好,伺服器會是矽力-KY另一個營運亮點,矽力-KY伺服器主板將佔2022年銷售額的5%,大陸伺服器廠商擁有全球20%的市場份額,伺服器主板的平均售價可能達到50~100美元、甚至更高,為長線營運另一股新動能,有鑑於毛利率走強,將矽力-KY的2020年、2021年EPS上調4%、3%。
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