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《大行報告》瑞銀降小米(01810.HK)評級至「沽售」 目標價下調22元


瑞銀發表的研究報告指,小米(01810.HK)股價去年升208%,跑贏MSCI中國IT指數132個百分點,認為股份2021/22年預測市盈率達42倍及33倍,已反映受惠互聯網服務復甦帶來的盈利上行。該行估計小米於今年將恢復中國地區的月活躍用戶增長,不過仍有多項不利因素需留意,一方面是中國手遊經濟正遠離應用商店營運商,另一方面是中國金融科技監管,以及公司在歐洲的月活躍用戶擴張等。該行對公司的互聯網服務收入預測顯著低於市場預期,加上估計投資者僅願意以30倍市盈率投資於公司的業務增長,將評級由「中性」降至「沽售」,目標價由23元降至22元。

該行對於公司的硬件勢頭及市場份額看法正面,不過認為並非主要的淨利增長引擎,瑞銀將公司2020-2022年的智能手機銷售預測分別升至1.54億、1.84億及2.06億台,而其調查顯示公司於內地留客率有改善,相信有助月活躍用戶表現,對其增長潛力看法正面。雖然市場主要聚焦於公司的智能手機,不過智能手機盈利不顯著,2019年僅佔淨利的7%,淨利潤率低於1%。總體而言,該行認為今年公司硬件淨利潤率難有顯著改善,因為5G零件成本高,加上需要在內地線下渠道及海外擴張。(el/u) ~

阿思達克財經新聞
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